[졸업]한국 주식시장에서의 평균회귀에 관한 실증분석

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논문 > 경제경영계열
2004.02.03
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소개글

[졸업]한국 주식시장에서의 평균회귀에 관한 실증분석에 대한 자료입니다.

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 이론적 배경 및 기존연구의 요약
1. 평균회귀 현상에 대한 이론적 배경
2. Fama & French(1988b)의 연구
3. Poterba & Summers(1988)의 연구
4. 김명직, Nelson, Startz(1991)의 연구

Ⅲ. 실증분석 및 결과
1. 모형 및 가설설정
2. Randomization 기법을 이용한 귀무 가설하의 실증분포와 임계치 산출
3. 외환위기 전과 후의 분산비 검정
4. 중첩수익률의 자기회귀분석을 기초로 한 분석
5. 전기간 (1990～2002)의 분산비 검정과 중첩수익률의 자기회귀분석을 기초로 한 분석

Ⅳ. 결론

본문내용

Fama(1970)에 의해 최초로 제기되고, 이후 많은 학자들에 의해 발전된 효율적인 시장가설(Efficient Markets Hypothesis)은 재무론 분야의 핵심적 기초가 되는 것으로 사회과학에서 비교적 잘 정립된 사실로 받아들여져 왔다. 하지만 최근에는 이러한 효율적 시장 가설의 가정을 재검토하여 시장에 존재하는 이상현상이 보고되고 있으며, 효율적인 시장을 재검토하여 시장에 존재하는 이상현상(market anomalies)을 설명하려는 시도가 다각적으로 이루어지고 있는 것 또한 사실이다.
전통적인 효율적 시장가설에 의하면, 만약 자본시장이 효율적이어서 자산의 가격을 결정할 때 모든 정보를 완전히 그리고 정확하게 반영한다면 위험자산 수익률은 시계열적으로 독립적인 확률보행(serially random)을 따라야 한다는 가정한다. 이러한 가정은 자산의 가격을 결정하는 기본적인 요인에 어떤 외부의 충격이 발생할 경우 가격에 미치는 영향이 영구적이라는 것을 의미하며, 주식투자자들의 합리적인 행동과 기대를 가정하고 주가가 모든 정보를 정확히 그리고 완전히 반영하는 효율적 시장에서는 어떠한 투자자도 과거의 정보를 이용하여 미래의 가격을 예측할 수 없는 것이다.
이러한 효율적인 시장가설에서의 주식 가격은 일반적으로 확률보행 또는 Martingale Properties 엄밀히 정의하자면 확률보행과 Martingale Property는 예측하고자 하는 대상이 선형일 때 정보집합이 선형인 경우, 독립적이고 동일한 분포인 경우, 동일한 분포를 갖지 않지만 독립적 분포를 가정하는 경우 등으로 구분된다.

참고문헌

1. 김명직, 장국현, 1998, 『금융시계열분석』, 경문사.
2. 김명직, 장국현, 1998, Op Cit, Appendix 의 Gauss Program 참조.
3. Cochrane, J H, 1988, "How Big is the Random Walk in GNP?", Journal of Political Economy, 1996.
4. Fama E F, and French, K R, 1988, "Permanent and Temporary Components of Stock Prices" Journal of Political Economy, 1998.
5. Myung Jik Kim, Chales R. Nelson, Richard Startz, 1991, "Mean reversion in stock prices? A reappraisal of the empirical evidence", Review of Economic Studies, 1958.
6. Narasimhan Jegadeesh, 1991, "Seasonality in Stock Price Mean Reversion Evidence from the US and UK", Journal of Finance vol 56.
7. Poterba, James M. and Lawrence H. Summers, 1988, "Mean reversion in stock prices Evidence and Implications", Journal of Financial Economics.
8. Shiller, Robert J, 1981, "Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends?", American Economic review.
9. Summers Lawrence H, 1986 "Does the Stock Market Rationally Reflect Fundamental Value

하고 싶은 말

2004년 2월 졸업논문입니다.

*한글2002파일입니다.

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