분야
hwp. 서 론
1. 문제의 제기 및 연구목적
2. 연구의 방법과 구성
. 이론적 배경
. KOSPI 200 선물시장과 현물시장간의 상호관련성에 관한 실증분석
1. 선물시장과 현물시장간의 선행(lead)-후행(lag) 관계
2. 호재, 악재를 고려한 KOSPI 200 선물시장과 현물시장의 선행-후행 관계
. 결 론
참고문헌
본 연구는 KOSPI 200 선물시장과 현물시장간의 상호관련성에 관한 것을 실증분석하기 위해 1996년 5월 3일부터 1998년 12월 31일까지의 각 시장 지수 1분별 자료를 이용하여 10분 단위로 관찰하였다. KOSPI 200 선물시장과 현물시장간의 상호관계를 실증 분석하기 위하여 다음과 같은 방법을 사용했다. 첫째, 현물지수를 종속변수로, 선물지수를 독립변수로 하고 두 지수의 교차상관계수로부터 유의한 시차(lag)를 구하여 하나의 회귀식을 세웠다. 이 회귀식은 잔차항이 종속변수에 영향을 주는 것을 무시한 OLS(ordinary least squares) 방법으로 계수 추정치를 얻었다. 계수 추정치의 값이 음의 시차에서 통계적으로 유의하면 현물시장이 선물시장에 비해 후행함을 의미하고, 즉 선물시장이 현물시장에 선행함을 정의하고, 양의 시차 구간에서 계수 추정치의 값이 통계적으로 유의하면 현물시장은 선물시장을 선행(lead) 한다고 정의하였다.
본 연구는 4개의 장으로 되어 있는데, 제Ⅰ장은 서론으로 문제의 제기 및 연구목적에서 선물의 의의와 KOSPI 200의 의의를 설명하였으며 선물시장과 현물시장의 상호관계를 연구하게 된 이유 및 연구의 가치를 설명하였다. 제Ⅱ장은 이론적 배경으로 선물에 관련한 장인데 그중에서도 선물의 배경을 이해하기 위해서 선물시장이론이 어떻게 형성되었는지를 살펴보았다. 제Ⅲ장에서는 KOSPI 200 선물지수와 현물지수의 교차 상관계수를 통해 종속변수인 현물지수 독립변수인 선물지수 사이에 하나의 회귀식을 얻었다. 따라서 어느시장이 선행-후행 하는지를 보았으며, 정보가 호재, 악재냐에 따라서도 선행-후행관계를 분석하였다. 또한 Ⅳ장에서는 결론을 내렸다.
Ⅱ. 이론적 배경
(1) Normal Backwardation 이론
이 이론에서는 선물시장을 보유재고의 가치변동에 대한 보험장치로서 묘사하고 있다. 1910년대 초창기의 연구를 요약하면, 기업들은 그들이 선물시장에서 보유하고 있는 재고의 가격이 하락함으로써 발생하는 자본손실을 막기 위해서 선물시장을 이용한다는 것이다. 이런 관점에서는 현물가와 선물가가 서로 같은 방향으로 같은 양만큼 나란히 움직여 주는 것이 대단히 중요하다. 만약 선물가와 현물가가 동일한 양만큼 떨어져 있다면 헤져
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