[기업인수합병의 효과] M&A의 효과(M&A의 선행연구, 인수합병이 기업가치에 미치는 영향)

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본문내용
M&A의 효과

1. 선행 연구

M&A가 기업 가치에 미치는 영향과 효과에 관해서 그 찬반을 둘러싸고 다수의 논쟁과 이를 실증적으로 검증하려는 연구가 19脚년대부터 미국을 중심으로 활발하게 이루어져 왔다. 이러한 실증적 연구는 경영 ․ 경제적 효과 측면에서 다음과 같이 세 그룹의 학자로 구분된다.
1/ 기업합병시 관련기업들의 주가변동을 분석하는 사건연구(event study)를 통하여 주주의 부에 미치는 효과를 분석하는 금융경제학자와 재무론자들의 연구
2/ 기업합병 후 합병기업의 경영상태, 즉 회계적 수익력과 인적 구성의 변화 등 영업활동의 성과를 분석하는 산업경제학자들의 연구
3/ 기업합병 후 생산제품의 가격변화에 따른 소비자잉여(consumer surplus)와 생산자잉여(producer surplus)의 변화를 논의하는 후생경제학자의 연구

이들 학자들의 합병효과에 대한 연구는 합병시너지와 프리미엄 발생 여부를 확인, 검증하는 것이었으며, 그 성과 측정 척도는 주로 증권가격의 변화를 포함하는 주가수익성(보통주 가격변화율, 1주당 이익의 변화율, 매출액 이익률의 변화율 등) 척도에 기초하여 합병 전후의 합병 기업들의 주가에 어떤 영향을 미치는지 여부와 일시적으로 발생하는 비정상수익률의 수반 여부를 검증하는 것이었다.
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