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[회사법] 기업매수방어전략의 필요성과 적법성

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레포트 > 법학계열
2005.07.19
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사전적 방어행위

소개글

[회사법] 기업매수방어전략의 필요성과 적법성에 대한 자료입니다.

I. 기업매수방어행위의 必要性에 관한 논의
1.서론
2.학설
(1)否定說
(가)受動性理論
(나)效率的市場假說
(다)代理人費用
(2)肯定說
(3)折衷說
(가)競賣理論
(나)構造的接近
3.우리나라와 일본의 학설
4.소결

II. 기업매수방어행위의 適法性에 관한 논의(남용의 판단기준)
1.經營判斷의 原則과 防禦權
2.防禦權濫用의 判斷基準
(1)Cheff 판결상의 기준-주요목적기준
(2)Unocal 판결상의 기준-균형성 기준
(3)Revlon 판결상의 기준-가치극대화 기준
(4)Time 판결상의 기준-중간적 기준
3.商法上防禦權濫用과 判斷基準

본문내용

I.기업매수방어행위의 必要性에 관한 논의

1. 서론.
公開買受는 경영자와 주주사이에 명백한 이해의 대립을 가져온다. 한편으로, 공개매수는 주주에게 시장가격에 상당한 프리미엄을 더해서 주식을 매도할 기회를 제공하고, 다른 한편으로 공개매수는 강제적으로 경영진의 지위를 박탈하는 주요방안의 하나이기 때문이다. 이에 대한 논의는 공개매수방어행위의 費用과 利益을 확인하는 것에 초점이 맞추어져 왔다. 費用의 면에 있어서 매수의 수효를 줄임으로써 공개매수방어는 지배시장의 효율성을 떨어뜨리고 그에 따라서 대리인비용(Agency Cost)을 증가시킨다는 것이다. 이에 반대하는 입장은 공개매수방어행위는 더 높은 매수가를 불러오고 채권자나 종업원과 같은 非株主(stakeholder)를 보호함으로써 利益을 가져올 수 있다고 한다.

2. 학설
대상회사 경영진의 방어행위에 관한 논의의 기폭제가 된 것은 유명한 Easterbrook & Fischel과 Lipton의 논쟁이다. Easterbrook & Fischel은 자유시장원리를 중시하는 시카고학파에 속하여 법학의 연구에 있어서 경제학적 분석을 중시하며, 經濟的效率性을 추구하여 이론을 전개하고 있다. 이들은 공개매수는 주주와 사회의 富 모두에 유용하다는 견해를 전제로, 이사회는 주주에게 공개매수에 응하지 말도록 설득하는 이외에는 모든 방어행위가 禁止되어야 한다고 주장한다. 즉, 기업매수의 국면에서 경영진은 受動的(passive)입장에 있어야 한다고 주장한다. 이에 반해 Lipton은 경영진의 방어행위를 옹호한다. 한편, 그 이후의 대표적인 견해는 방어행위를 기본적으로 금지해야 된다는 입장에 서면서, 다만 경매를 유인하는 행위에 한해서 허용해야 한다고 주장하고 있다. 이하에서는 이러한 Easterbrook & Fischel과 Lipton의 견해를 防禦行爲否定說과 肯定說로 나누고, 그 이후에 제기된 학설의 입장을 折衷說로 분류해서 그 각각의 입장에 대해서 검토하기로 한다.

참고문헌

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