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미니 코스피 주가지수 현 · 선물의 가격발견기능 연구 -
분야 사회과학 > 경영학
저자 홍정효
발행기관 한국로고스경영학회
간행물정보 로고스경영연구 2018년, 로고스경영연구 제16권 제1호, 143page~156page(총14page)
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목차
부제 : A study on price discovery of mini KOSPI stock index spot and futures market
〈요약〉
Ⅰ. 서론(introduction)
Ⅱ. 분석자료 및 기초통계량 분석
Ⅲ. 연구방법론
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌
〈Abstract〉
 
 
국문초록
동 연구는 미니코스피지수를 대표하는 미니 코스피200선물시장에서의 선도-지연과 시장 효율성을 실증적으로 분석하였다. 이를 위하여 2015년 7월 20일부터 2017년 8월 14일까지 미니코스피지수 선물과 현물시장자료를 이용하여 Engle-Granger(1987)의 공적분 관계, 벡터자기회귀모형에 기초를 둔 Granger 인과관계 분석 등을 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
먼저, Engle-Granger(1987)의 공적분 관계를 분석한 결과, 미니 KOSPI200 선물과 현물시장사이에는 장기적인 균형관계 즉, 공적분 관계가 통계적으로 유의하게 존재하는 것으로 나타났다.
다음으로 벡터자기회귀모형을 추정한 결과, 미니코스피200지수선물과 현물시장사이에는 양방향적인 정보전달효과가 있으나 미니코스피지수 현물시장의 미니코스피200 선물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우 보다 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
또한, Granger 인과관계분석결과에서도 미니코스피200선물과 현물시장 사이에는 피드백적인 단기예측력을 지니고 있으나 미니 코스피200현물의 선물에 대한 영향력이 다소 강한 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과로부터 미니코스피200지수선물시장이 선물시장의 고유기능중의 하나인 가격발견기능을 적절히 잘 수행하고 있으나 시장효율적인 측면에서 미니 코스피200현물시장이 선물시장보다 다소 나은 것으로 추론해 볼 수 있다.
 
 
영문초록
This paper investigates the price discovery between mini KOSPI200 spot and mini KOSPI200 futures markets during the sample period covering from July 20, 2015 to August 14, 2017. To test the price discovry between two variables, we estimated the Engle-Grange(1987) co-integration test, VECM(1) and Granger causality test based on the VECM(1) model. The major empirical results are as follows;
First, according to Engle-Granger co-integration test, there is a long run relationship between the level variables of mini KOSPI200 spot and futures markets.
Second, we also find that there is a bilateral information transmission between the mini KOSPI200 futures and spot markets based on the VECM(1) with a statistically significant level.
Third, based on the Granger causality test, we find that there is a feedback influence between mini KOSPI200 spot and futures market. However, the information transmission form mini KOSPI200 futures market to mini KOSPI spot market is more strong than that from mini KOSPI200 futures to spot markets.
From these empirical results we infer that the price discovery of mini KOSPI200 spot market is relatively greater than that of mini KOSPI200 futures markets. This results means that mini KOSPI200 spot market is relatively efficient than mini KOSPI200 futures market.
 
 
mini KOSPI200 futures, Granger causality, Co-integration, 미니 KOSPI200 선물, 공적분 관계, Mini KOSPI200 spot, 미니 코스피200 현물, 인과관계
 
 
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