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논문 : 우리나라 CMT 구조화채권 투자수익률의 리스크 분석
분야 사회과학 > 경제학
저자 김선제 ( Sun Je Kim )
발행기관 명지대학교 금융지식연구소
간행물정보 금융지식연구 2012년, 제10권 제2호, 119~145쪽(총27쪽)
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국문초록
본 연구는 고금리 확보를 위하여 발행금액이 급격히 증가한 CMT 구조화채권의 실증분석을 통하여 투자수익률의 리스크를 검증하는 것이다. 보유기간 대비 이자수령율이 97.6%로서 수령금리가 발행금리보다 0.2%p 낮음에 따라 투자자들의 매입당시 기대수익률과 차이가 났다. 구조화조건별 분석 결과, 「통안채 2년-3개월≥0」, 「국고채 5년-3년≥0」은 투자자에게 유리한 구조화조건이었으며, 「CD-국고채 3개월≥0」은 리스크가 큰 구조화조건이었다. 국고채및 금융채 투자와 비교하여 BEP분석 결과, 국고채 투자 대비 1.39%p 높았으며, 금융채 투자대비 0.86%p 높았다. 외부충격요인을 이자미수령율과 연간 평균스프레드로 분석한 결과, 이자미수령율이 2008년 7.8%, 2011년 10.1%로서 전체기간 평균 4.7%보다 월등히 높았고, 연간평균스프레드도 2008년과 2011년 공히 전체기간 평균스프레드에 비해 축소되어서 2008년 글로벌금융위기, 2011년 유럽재정위기 등 외부충격을 주는 event 요인이 CMT 구조화채권의 투자수익률 하락에 많은 영향을 준 것으로 분석되었다.
 
 
영문초록
The purpose of this paper is to analyze empirically risk on investment yield of CMT structured bonds that have issued amount increasedly to get higher performance. The gap between received yields and expected yields that issued bonds was 0.2%p and the received yield was lower than the expected yield as the received rate of interest among maturity period was 97.6% averagely. According to the result analyzed with structured conditions, 「MSB 2Year-3Month」and 「KTB 5Year-3Year」were profitable structured conditions to investors, but 「CD-KTB 3Month」was a highly risker structured condition to investors. Seeing the result analyzed with BEP on the assumption that investors bought KTB and Bank bond, the yield of CMT structured bond was 1.39%p higher than KTB of same maturity, and 0.86%p higher than Bank bond of same maturity. Under the result analyzed with factors of outside shocks by using unreceived rates of interest and annually averaged spreads, as an unreceived rate of interest was 7.8% in 2008 and 10.1% in 2011, it was very higher than 4.7% in total period. So annually averaged spreads in 2008 and 2011 were smaller than averaged spreads in total period, factors of outside events like global financial crisis and Europe fiscal crisis gave much effect the risk of investment yield.
 
 
CMT 구조화채권, 이자수령율, 구조화조건, 외부충격요인, 투자수익율 리스크, CMT Structured Bond, Received Rates of interest, Structured Type, Factor of Outside Shock, Risk of Investment Yield
 
 
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