불확실성이 경제성장에 미치는 영향
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국문초록
2011년 하반기 이후 유로지역 국가채무문제 등으로 글로벌 경제의 불확실성이 커졌다. 우리 경제도 예상에 비해 성장이 부진한 모습을 보였는데 그 근저에는 불확실성이 영향을 미치고 있을 것이란 주장들이 있다. 본고는 대내외여건의 불확실성이 금융시장에 반영되어 있다고 보고 복수의 금융변동성 및 스프레드 지표들을 결합하여 불확실성지수를 시산한 후 불확실성과 경제성장간의 관계에 대해 실증분석을 시도하였다. 또한 향후 경제전망 등에 활용할 수 있도록 시나리오 분석 등을 통하여 불확실성이 어느 정도 성장을 제약 또는 견인할 수 있는지 구체적인 수치를 도출해 보았다. 분석결과 우리나라의 경우 불확실성의 증대는 실물경제 위축으로 이어지는 경향이 강한 것으로 나타났다. 또한 불확실성은 경제성장에 시차를 두고 영향을 미치는데 지출부문별로는 불확실성이 수출, 소비, 투자 순으로 부(負)의 영향을 미치는 특징을 보였다.
영문초록
Uncertainty in the global economy has mounted since the second half of 2011 due largely to the euro area fiscal debt problems. The Korean economy exhibited sluggish growth than expected and some claim that this was influenced by the uncertainty. This paper sees uncertainty in the domestic and overseas environments as being reflected in the financial markets, and attempts to carry out an empirical analysis of the relationship between uncertainty and economic growth by calculating an uncertainty index created by combining multiple financial volatility and spread indicators. It also elicits specific figures as to the degree to which uncertainty can limit or drive growth by means of scenario analysis in a bid to use this for economic forecasting in future. The empirical analysis results show that in Korea mounting uncertainty has a strong tendency to lead to a contraction of the real economy. In addition, the influence of uncertainty on the real economy is analyzed to have become greater since the global financial crisis. Furthermore, uncertainty affects economic growth after some time lags and it is seen to have shown a negative influence on expenditure sectors ranked as follows: exports, consumption and investment.
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