통화정책 충격과 환율반응: 일중 고빈도 자료 분석
분야
사회과학 > 경제학
저자
안창모 ( Chang Mo Ahn )
발행기관
한국국제경제학회
간행물정보
국제경제연구 2012년, 제18권 제4호, 113~131페이지(총19페이지)
파일형식
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    국문초록
    본 연구는 일중 고빈도 자료 event window 접근법을 통해 금융통화위원회의 통화정책 발표 서프라이즈가 원/달러 환율에 미치는 충격효과를 분석한다. 통화정책 발표의 서프라이즈 요소는 비교적 좁은 30분 윈도우 구간에서 통화선물 가격과 현물환율에 분명한 충격효과를 주는 것으로 나타났다. 통화정책의 서프라이즈 효과는 정책발표 전 10분에서 발표 후 20분까지의 30분 윈도우 구간에서만 나타났고, 윈도우 구간을 60분, 당일시가-당일종가, 전일종가-당일종가로 확대하면 사라지는 것으로 나타났다. 또 30분 윈도우라 하더라도 정책발표 후 30분 단위의 연속구간이나 누적구간으로 시간구간을 연장하면 충격효과가 신속히 고갈되는 것으로 나타났다. 통화정책 발표 정보가 원/달러 환율에 신속하게 체화되기 때문에(발표 후 약 20분) 상대적 저빈도 자료인 일별 자료에는 정보효과가 고갈된 것으로 나타난다
    영문초록
    This paper examines the high-frequency responses of the USD/KRW exchange rates to monetary policy surprises using the event window approach with intraday tick data. The surprise components of Monetary Policy Committee`s announcements are shown to have instantaneous effects both on futures and spot rates. Exchange rates respond to monetary policy surprises significantly with a narrow 30-minute window, especially within 20 minutes after the news are announced. The observed surprise effects deplete afterwards, over the consecutive and cumulative 30-minute windows. The surprise effects are not observed with wider windows such as 60-minute, open-close and daily intervals. Also, the policy surprises are not well anticipated until the policy announcements.
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