국문초록
본 연구의 ARFIMA(p,d,q) 모형을 이용한 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째로 자기상관계수의 추정결과, 단기금리인 콜금리의 장기기억현상은 존재하였으나, 장 기금리인 국고채3년 및 회사채3년 금리에는 단위근 현상이 존재함으로써 과거의 충격이 지속되는 것으로 분석되었다. 둘째로 단기금리의 경우, 콜금리의 장기기억현상이 존재하는 것으로 분석되었으며, 글로벌금융위기가 포함된 일별콜금리의 제2기의 장기기억현상이 글로벌금융위기 이전의 제1기의 장기기억현상보다 상대적으로 강하게 나타났다. 셋째로 장기금리의 경우, 국고채3년 및 회사채3년 금리에는 대체로 단위근현상이 나타나서 장기기억현상이 존재하지 않았다.
영문초록
The main object of this study is to analyse the long memory effect of long-term & short-term interest rates in the point of market efficiency. Accordingly, this study focuses on analysing the ARFIMA model which detect the long memory effect of long-term(3 years-corporate bond rate & 3 years-government bond rate) and short-term(call rate) interest rates. Some empirical results are summarized as follows ; Firstly, contrary to the case of long-term interest rate, a long memory of the short-term interest rate was found in terms of autocorrelation coefficients & partial autocorrelation coefficients. Secondly, the long memory of short-term interest rate was found, and the long memory effect of the first period(2000.1∼2008.6) was stronger than that of the second period(2008.7∼2012.10). Thirdly, the long memory of long-term interest rate was not found, and the results showed the unit root process. Therefore, the market efficiency hypothesis was rejected by these results in case of short-term interest & long-term interest in Korean financial market.
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