차입매수(LBO)와 배임죄의 성부
분야
사회과학 > 법학
저자
원창연 ( Chang Yeon Weon )
발행기관
연세대학교 법학연구원 글로벌비즈니스와 법센터
간행물정보
연세 글로벌 비즈니스 법학연구 2013년, 제5권 제1호, 87~123페이지(총37페이지)
파일형식
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    국문초록
    LBO(Leveraged Buyout: 차입매수)란 대상회사의 자산 또는 장래의 현금흐름을 담보로 제공하고 외부로부터의 차입금으로 인수자금의 대부분을 조달하는 기업인수 형태를 말한다. 한국에서 이루어졌던 LBO 유형별 법원의 판단을 보면, 담보제공형 LBO의 경우 담보제공으로 인한 위험 부담에 상응하는 대가를 지급하는 등의 반대급부가 없는 경우 위법한 것으로 인정되고, 합병형 LBO의 경우 합병이 관계법령에 의해 유효한 이상 피합병회사의 자산을 인출하여 존속회사의 채무변제에 사용하는 것은 존속회사의 자율적경영판단의 영역에 속한다고 볼 수 있으며, 자산인출형 LBO에 대하여는 상법이 규정한 방법과 절차에 따라 이루어진 것이면 특단의 사정이 없는 한 기본적으로 합법적 행위임을 알 수 있다. 그러나 담보제공형 LBO의 경우 담보제공에 상응한 반대급부의 제공이 없는 경우에는 언제나 배임죄가 성립하는 것인지, 배임죄를 면할 수 있는 상응하는 반대급부의 내용은 무엇인지, 특히 100%의 주식을 모두 인수한 경우에 상응하는 반대급부의 지급 없이 담보제공을 하고 이후 완전모자관계의 회사가 합병을 한 경우 배임죄 성립여부를 어떻게 판단해야 하는지 등의 문제에 대하여 명확한 법리가 정리되었다고 보기는 어렵다. LBO에 관련한 사법운영 내지 입법정책적 과제로 ``LBO에 대한 가이드라인‘의 제정, 배임죄의 가벌성 확대를 제한하는 방향으로 해석운영, 상법상 신용공여의 규제에 대한 개혁이 필요하다고 본다.
    영문초록
    Leveraged Buy-out, or LBO, refers to a form of corporate acquisition of a target company with the use of acquisition financing obtained from an outside source in a form of borrowed fund in exchange for furnishing the assets of the target company or the cash flow of the future as collateral. Looking into the court`s decisions on LBO`s by their types as done in Korea, for a collateral type LBO, the court recognized as illegal when not providing consideration in return, such as the payment of compensation, in exchange for the risks borne by the target company for furnishing collateral on behalf of the acquiring company. For a merger type LBO, as long as the merger is valid under the relevant law, it is deemed to fall within the scope of independent management decision made by the existing company, even if the assets of the merged company are withdrawn and used to pay off the debts held by the existing company. For an asset removal type LBO, as long as such LBO was done in accordance with the methods and procedures defined in the Commercial Act, it is basically understood as a lawful act in the absence of exceptional circumstances. However, concerning a collateral type LBO, it is difficult to see that a well-defined legal theory has been established on the issues of 1) whether a crime of breach of trust is always deemed to have been committed, if and when no consideration was provided in exchange for collateral, 2) what would then constitute consideration, which is provided in exchange for collateral, for the sake of not committing the crime of breach of trust, and, especially, 3) how to make a judgment on whether a crime of breach of trust was committed, if and when collateral was provided without giving consideration in exchange when buying 100% of the entire shares, after which the corporations having a parent company-subsidiary relationship were merged. As a task for interpretation and application of law and for legislative policy concerning LBO`s, the author opines that it is necessary to enact “the guideline on LBO”, to interpret and apply the relevant law in a way to limit the expansion of possibility of being penalized for a crime of breach of trust, and to reform the regulations on credit provision under the Commercial Act.
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