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사후적 참여 조건이 변할 때 최적 금융 계약
분야 사회과학 > 경영학
저자 송수영 ( Sooyoung Song )
발행기관 한국금융공학회
간행물정보 금융공학연구 2016년, 제15권 제4호, 153~174쪽(총22쪽)
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국문초록
이 논문에서는 금융소비자 이용자들의 경제적 환경 등의 변화로 인하여 금융소비자의 유보효용이 변동하면 금융소비자의 참여제약조건이 사후적으로 변하게 된다. 이때 최적 금융계약이 어떻게 변하는 지 연구하였다. 금융서비스의 이용가치가 높을수록 금융소비자의 비용지급은 높아지고 위험은 증가한다. 즉 이런 금융소비자는 금융기관에게 역선택 비용을 발생시키게 된다. 이 역선택 문제를 해결하기 위하여 금융기관은 스펜스 멀리스 기제에 따른 차별화 가격을 제시하여 분리 균형 가격을 소비자에게 제시할 수 있다. 경제가 상대적으로 안정적일 때 금융기관은 이런 다양한 계약 메뉴를 제공하여 성공적으로 차별화가 가능해 진다. 그러나 경제 전반에 걸친 충격이 발생하고 이에 대한 영향이 금융소비자에게 비대칭적으로 영향을 미치게 되면 소비자의 유보효용은 비대칭적으로 왜곡되면서 기존의 분리균형 계약은 더 이상 작동하기 어렵다. 이를 극복하는 방안으로 신용금지와 차별화된 금융비용계약을 제공하는 것이 될 수 있다. 그러나 분리 계약을 제공할 때 양질의 금융소비자가 차별화를 위해서 지불해야 되는 정보비용이 증가한다. 반면에, 단일 가격으로 통합 균형계약을 제시하고 사용 하면 정보비용이 감소하여 사회적 효용이 증가한다.
 
 
영문초록
This paper addresses the pricing of financial services particularly when the profiles of users are distorted due to the change of their reservation utility. The more valuable are the financial services, the higher price the investors are willing pay for them. However, the investors face incentive to mimic the lower type in order to save the cost. Facing this adverse selection problem, the financial intermediary is able to offer the separating price to the different types of agents in lieu of Spence-Mirrlees sorting condition. When the economy is relatively stable and steady, the financial intermediary is able to offer the investors different menu of contracts, with which they reveal their true types and pay the price for the financial service. This may not be the case when the agents are not symmetrically affected by the economy wide crisis. As the recess of economy continues since the onset of the financial crisis, the investor characteristic profiles change so that the investors` willingness to pay is modified. One way to overcome this problem is to maintain the separating price whereas not offering the service through credit rationing, as long as those investors are clearly identified. The current paper, however, shows that the pooling price is even beneficial to the financial intermediary rather than not offering the services because they can save the informational rents that will be paid out to the higher type investors otherwise.
 
 
Pooling Contract, Adverse Selection, Financial Service Price, Expost Participation Constraint, Mechanism Design, 통합계약, 역선택, 금융서비스비용, 사후적계약조건, 기제설계
 
 
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