거시경제 변수를 이용한 미국 주식시장 변동성 예측

이영임 ( Young Im Lee )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2017] 제23권 제2호, 67~81페이지(총15페이지)

본 연구에서는 Engle et al.(2013)에서 연구된 혼합 빈도 GARCH(GARCH-MIDAS) 모형을 이용하여 미국 주식시장의 변동성 예측력을 분석하였다. 이를 위하여 주식시장의 변동성을 일시적 요소와 지속적인 요소로 분해하고, 산업생산 및 물가와 함께 선행 연구에서 고려되지 않은 유가 및 환율 등 국제 거시경제 변수 등도 정보 변수로 포함시켜 지속적 변동성을 모형화 하였다. 손실함수를 이용하여 변동성 예측력을 살펴본 결과, 기존에 널리 이용된 GARCH(1, 1) 모형보다 정보 변수를 포함시킨 혼합 빈도 GARCH 모형의 예측력이 우월한 것으로 나타났다. 또한 주식시장 정보만을 반영하는 실현변동성 보다는 거시경제 변수를 정보 변수로 이용한 모형에서 예측력이 더욱 개선되었으며, 특히 원유가격 및 환율과 같은 국제 경...

TAG 미국 주식시장, 변동성, 변동성 예측, 혼합 빈도 GARCH, Stock Market, Volatility, Volatility Forecasting, GARCH-MIDAS

한중 FTA 상품협정이 서비스 무역에 미치는 효과 분석: 부가가치 기준 무역을 중심으로

강준구 ( Jungu Kang ) , 김태진 ( Tae-jin Kim ) , 침승진 ( Seung-jin Shim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2017] 제23권 제1호, 1~34페이지(총34페이지)

최근 한중 FTA의 발효와 함께 그 경제적 효과에 관한 관심이 커지고 있다. 기존의 관련연구들은 한중 FTA의 결성에 따른 총액 차원의 수출입 효과 분석을 주로 하고 있고, 양국간 상품협정에 따른 제조업 부문에서의 무역·생산 효과를 다루고 있으며, 특히 한중 FTA에 따른 무역창출효과 분석을 주로 행하고 있다. 그러나 한중 FTA의 경제적 효과 분석에서 총액 기준의 무역 효과는 물론 이중계산을 배제하는 부가가치 기준 무역 관련 연구가 필요하며, 한중 FTA상품협정의 발효는 직·간접적으로 한국과 중국의 서비스 무역 유발에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상되어 서비스 무역에 미치는 영향을 파악할 필요가 있으며, 아울러 무역창출효과는 물론 무역전환효과에 대한 분석이 요구된다. 이에 본 연구에서는 WIOD가 제시한 WIOT를 활용하여 한중 FTA가 양...

TAG 부가가치 기준 무역(TiVA), 한중 FTA, 상품협정, 서비스 무역, 무역창출효과, 무역전환효과, Trade in Value Added (TiVA), Korea-China FTA, Service Trade, Trade Creation Effect, Trade Diversion Effect

글로벌 금융변수를 고려한 원/달러, 엔/달러, 유로/달러, 위안/달러 간의 상호관계 분석

장한익 ( Han Ik Jang )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2017] 제23권 제1호, 83~122페이지(총40페이지)

본 연구는 Primiceri(2005)와 Canova and Forero(2015) 등의 TVP-SVAR 모형을 통해 엔/달러, 유로/달러, 위안/달러와 원/달러환율 간의 동시기 상호관계를 동태적으로 살펴보았다. 이때 달러인덱스, 다우존스 지수, TED 스프레드, VIX 지수 등을 Lastrapes(2005, 2006)의 block-exogenous가정을 통해 외생변수로 적용하였다. 그 결과 원/달러환율에 대해 달러인덱스, TED스프레드, VIX 지수 등은 전반적으로 양(+)의 인과관계가 강하게 나타났으며, 다우존수지수는음(-)의 인과관계를 지속적으로 유지하였다. 원/달러환율은 2004년부터 2009년에 엔/달러환율에 대한 강한 역동조화 현상이 확인된다. 글로벌 금융위기 이후 엔/달...

TAG 대미환율, 동시기적인 인과관계, TVP-SVAR, 동조화, MCMC, U.S. Dollar Exchange Rates, Simultaneously Investigates Casual Relations, Co-Movement

사회적 자본과 비교우위

박순찬 ( Soonchan Park ) , 이종화 ( Chong Wha Lee )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2017] 제23권 제1호, 35~52페이지(총18페이지)

본 연구는 사회적 자본이 비교우위의 원천이 될 수 있는지를 분석한다. 속박(hold-up)의 문제를 해소하는데 계약제도만이 유일한 방법은 아니며, 사회적 자본이 그 대안이 될 수 있다는 가설을 설정하고, 1995∼2009년 40개국 14개 제조업에 대한 패널 데이터를 활용하여 사회적 자본이 무역 패턴에 미치는 영향을 분석한다. 또한 비교우위의 원천을 분석한 선행 연구는 산업의 총수출을 수출 성과의 대용변수로 활용하고 있다. 그러나 재화와 서비스가 수차례 여러 국가의 국경을 넘나들 수 있는 글로벌 가치사슬이 심화되면서 총수출은 타국가에서 창출된 부가가치를 포함하고 있어서 비교우위를 나타내는 적절한 변수로 보기 어렵다. 이 문제를 해결하기 위해 본 연구는 부가가치 수출을 종속변수로 이용한다. 본 연구의 실증분석 결과는 사회적 자본이 비교우위의...

TAG 사회적 자본, 비교우위, 부가가치 수출, Social Capital, Comparative Advantage, value Added in exports

글로벌 경기침체에 대한 우려가 국내 금융시장에 미치는 영향

김남현 ( Nam Hyun Kim ) , 이근영 ( Keun Yeong Lee )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2017] 제23권 제1호, 53~82페이지(총30페이지)

본 연구에서는 구글에서 제공하는 SVI(Search Volume Index)를 이용하여 글로벌 경기침체에 대한 우려가 국내 금융시장에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 블록 외생성을 가정한 7변수VAR 모형을 추정한 결과 SVI에 대한 양(+)의 충격은 국내외 이자율과 주가, 엔/달러환율을 하락시키는 반면 원/달러환율을 상승시켰다. 이는 글로벌 경기불황에 대한 우려가 해외 금융시장의 변화를 통해 소규모 개방경제인 우리나라의 금융시장에도 직접적인 악영향을 미치고 있음을 의미한다. 국내외 장·단기 금리별 반응을 비교해보면 SVI 충격에 초기에는 장기금리가 단기 금리보다 즉각적으로 반응하는 반면 시간이 흐를수록 단기 금리의 반응이 커진다. 지역 및 국가별 SVI의 경우 미국, 유로, 중국에 비해 아시아의 SVI가 국내 금융시장에 가장 큰...

TAG SVI, 경기침체, 충격반응, 분산분해, 블록 외생성, Recession, Impulse Responses, Variance Decomposition, Block Exogeneity

우리나라 총요소생산성 증가율 하락추세에 대한 실증분석: 신고전학파, 내생적 또는 준내생적 성장모형?

김시원 ( Seewon Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2016] 제22권 제4호, 1~32페이지(총32페이지)

본 연구는 내생적 성장모형에 기초하여 1980년대부터 진행된 기술진보율 하락의 원인을 분석 하였다. R&D 투입과 기술진보율의 관계에 대한 실증분석 결과는 준내생적 성장모형이 우리나라의 경험에 부합하는 것으로 나타났다. 따라서 우리나라의 기술진보율 하락추세는 R&D 투입에 대한 한계수확 체감과 더불어 R&D 투입의 증가세 둔화의 혼합된 효과에 기인한 것으로 해석될수 있다. 인적자본의 역할에 대한 분석에서는 Benhabib and Spiegel(1994)의 기술파급 모형이 지지될수 있다는 증거가 발견되었다. 이 같은 분석결과는 우리나라는 개발초기 단계에서는 인적자본 스톡의 증가가 선도기술 추격을 촉진하고 그에 따라 기술진보율도 상승하였으나, 1980년들어 선도기술과 격차가 줄어들면서 기술추격효과는 점차 사라지고 기술진보율도 하락추세로 전환되었다는 것을...

TAG TFP, 완전 내생적 성장모형, 준내생적 성장모형, R&D, 인적자본, Fully-Endogenous Growth, Semi-Endogenous Growth, Human, Capital

교통혼잡비용이 지역의 휘발유 수요에 미치는 영향

동진우 ( Jinwoo Dong ) , 정수관 ( Sukwan Jung ) , 김영덕 ( Youngduk Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2016] 제22권 제4호, 59~85페이지(총27페이지)

본 연구는 대표적 소비자의 동태적 최적화 문제에서 유도된 휘발유 수요함수를 기반으로 교통혼잡비용이 휘발유 수요와 가격탄력성에 미치는 영향을 살펴보았다. 또한, 휘발유 가격의 내생성을 고려하여, 2SLS(Two Stage Least square), GMM(Generalized Method of Moments), 및 Arellano-Bond 추정방법을 적용하여 통상적인 회귀분석과 비교하였다. 분석 결과, 첫째, 교통혼잡비용이 많이 들수록 가격탄력성 역시 높아지는 것으로 나타났다. 둘째, 휘발유 가격에 내생성이 있음을 확인하였고, 2SLS, GMM, 및 Arellano-Bond 추정방법이 OLS에 비해 일치성과 불편성을 보장하는 것으로 나타났다. 마지막으로 교통혼잡비용이 누락되는 경우 가격탄력성이 과대...

TAG 교통혼잡비용, 휘발유 수요, 가격탄력성, 2SLS, GMM, Arellano-Bond, Traffic Congestion Costs, Gasoline Demand, Price Elasticity

국내 제조업 수출에 미치는 미국 기준금리 인상 충격의 효과

차경수 ( Kyungsoo Cha ) , 김영신 ( Youngshin Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2016] 제22권 제4호, 87~120페이지(총34페이지)

본 연구는 27개 제조업 산업의 수출에 미치는 미국 기준금리 인상의 효과를 SVAR 모형을 이용하여 추정하였다. 이를 위해 미국의 기준금리 인상은 수출수요를 감소시키는 소득효과와 수출가격을 하락시키는 가격효과를 유발시키는 것으로 가정한 후, 부호제약을 통해 이 두 효과를 유발하는 구조적 충격을 식별하였다. 분석결과, 미국의 기준금리 인상 충격에 따른 영향은 산업별로 상이한 것으로 나타나, 소비재산업 및 기초소재산업에 속하는 산업들은 주로 가격효과에 의해 수출이 증가하는 것으로 나타났다. 그러나 조립가공산업에 속하는 산업들은 소득효과가 가격효과를 압도하여 수출이 감소하는 것으로 나타났다. 특히, 산업별 수출에 영향을 미침에 있어 소득효과는 가격효과에 비해 단기적 성격을 가지나, 영향력은 더 큰 것으로 나타났다. 결론적으로 국내 주요 제조업 산업의 수출에 ...

TAG 미국 기준금리, SVAR 모형, 부호제약, 소득효과, 가격효과, Federal Funds Rate, SVAR Model, Sign Restrictions, Income Effect, Price, Effect

패널 연립방정식 모형을 이용한 OECD 국가의 국방비 및 사회복지·보건비 결정요인과 상충관계 분석

박승준 ( Seung Jun Park ) , 권오성 ( O Sung Kwon )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2016] 제22권 제4호, 33~57페이지(총25페이지)

우리나라는 남북이 대치하고 있는 상황에서 최근 북한의 4차 핵실험 및 장거리 미사일 발사와 주한미군의 고고도미사일방어체계(THAAD) 배치 문제로 남북한 간 갈등과 대립 관계가 고조되고 있는 안보환경 대처를 위해 국방의 중요성이 매우 크다고 할 수 있다. 이와 동시에 우리나라는 저출산·고령화가 급속도로 진행되고 있으며, 공적연금의 고갈로 인한 적자보전 등으로 인해 향후 사회복지·보건 분야의 재정지출 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 전망된다. 이러한 관점에서 본 논문은 비교적 최근 기간인 2008∼2013년을 대상으로 OECD 국가패널자료를 구축하여 국방비 및 사회복지·보건비의 결정요인을 분석하고 두 예산 간의 상충관계에 대한 검증에 초점을 맞추었다. 예산 간 상충관계를 분석할 때 핵심적으로 고려해야 할 사항이 있는데 바로 내생성이다. 따라서 본 연구에...

TAG 패널데이터 연립방정식 모형, 국방비 및 사회복지·보건비 결정요인, 상충관계, Panel Data Simultaneous Equation Model (PSEM), Determinants of National, Defense and Social Welfare·Health Expenditure, Trade-off Relationship

국부펀드의 해외투자편향과 공간적 파급효과

김희호 ( Heeho Kim ) , 장홍하 ( Zhang Hongxia ) , 김용구 ( Yongku Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2016] 제22권 제3호, 1~26페이지(총26페이지)

본 연구는 세계 금융위기인 2008년부터 2014년까지 주요 국부펀드 투자국들이 6개 투자대상국(호주, 캐나다, 중국, 독일, 영국, 미국)에 행한 315건의 해외투자 자료를 사용하여 국부펀드의 해외투자편향(foreign bias) 결정요인과 해외투자편향의 공간적 파급효과를 추정하였다. 공간적 파급효과는 공간적으로 가까운 국가의 해외투자결정이 자국의 투자결정에 미치는 파급효과이다. 이를 위해 국부펀드의 해외투자편향(foreign bias)모형을 이론적으로 도출하였고, 공간적 파급효과를 추정하기 위해서 투자대상국별 문화적 요인을 사용하여 공간(가중)매트릭스(spatial weight matrix)를 설정하였다. 추정결과에서 수익률과 위험은 국부펀드의 해외투자편향에 중요한 결정요인이며, 수익률의 경우 문화가 유사한 투자국 간에 공간적 파급효...

TAG 국부펀드, 해외투자편향, 위험, 공간적 파급효과, Sovereign Wealth Fund, Foreign Bias, Market Risk, Spatial Spillover Effects

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