통화정책 및 거시경제 뉴스 충격이 수익률 곡선의 변동성에 미치는 영향

김명철 ( Myoung Chul Kim ) , 손종칠 ( Jong Chil Son )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2021] 제10권 제1호, 1~36페이지(총36페이지)

본 연구는 Bauer (2015)의 모형을 원용하여 통화정책 및 여타 거시경제 뉴스 충격이 채권수익률 곡선 변동성 전반에 미치는 영향을 실증분석함으로써 뉴스 발표 등이 개별 채권수익률에 미치는 영향을 분석하는 기존 연구와 차별화하였다. 이를 위해 본 연구에서는 2005.7월~2020.7월 기간에 대해 만기별 채권수익률 및 통화정책, 거시경제 뉴스 발표일 등 다양한 일자별 및 시간대별 시계열 자료를 구축하고 실증분석을 수행하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 통화정책 결정일에 향후 경제전망을 발표하지 않았던 2005년 7월부터 2012년 9월까지 분석해 본 결과, 여타 뉴스 발표일 대비 통화정책 결정일에 채권수익률 곡선의 변동성이 상대적으로 큰 것으로 나타났다. 둘째, 2012.7월~2020.7월 기간에 대해 경제전망 미포함 ...

TAG 통화정책, 거시경제, 뉴스 충격, 수익률 곡선, Monetary Policy, Macroeconomy, News Shock, Yield Curve, Volatility

설비투자가 장기 경영성과에 미치는 영향

최수영 ( Choi Su Young ) , 배진철 ( Bae Jincheol )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2021] 제10권 제1호, 37~59페이지(총23페이지)

본 연구는 기업의 설비투자가 미래 경영성과에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 기업의 설비투자는 국내 고용 및 경제 성장과 관련이 있으며, 장기적으로 자본 축적이 이루어져 성장 잠재력을 증가시킨다. 하지만 경기 악화와 더불어 지속되는 팬데믹 현상은 기업의 설비투자를 부진하게 만든다. 현 시점에서 설비투자가 기업의 장기 수익성에 미치는 영향을 살펴보고, 적정하지 못한 투자는 미래 경영성과에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 설비투자가 높은 기업일수록 미래 경영성과가 개선되는 경향을 보였다. 둘째, 비정상 투자를 과잉(과소)설비투자로 나누어 본 결과, 과잉(과소)설비투자는 미래 경영성과를 악화시키는 것으로 나타났다. 셋째, 산업 내 경쟁이 심할수록 설비투자가 미래 경영성과에 미치는 긍정적인 효과는 약화되었고, 과잉(과소)투자가 미...

TAG 설비투자, 장기 경영성과, 과잉, 과소, 투자, 산업 내 경쟁, Capital investment, Long term performance, Abnormal investments, Competition of market

한국 기업의 회계적 환위험과 환노출 계수

권택호 ( Kwon Taek Ho ) , 정재만 ( Jae Man Chung )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2021] 제10권 제1호, 61~79페이지(총19페이지)

본 연구는 한국 유가증권시장 비금융기업을 대상으로 2011년-2018년 기간에 대해 외환손익과 환노출 계수의 관계를 분석하였다. 한국 기업의 외환손익은 환노출 계수와 유의적인 관계가 있다. 외환이익이 증가할수록 환노출 계수가 양(+)의 방향으로 증가하고, 외환손실이 증가할수록 환노출 계수가 음(-)의 방향으로 강해진다. 외환손익과 환노출 계수의 유의적인 관계는 환노출 계수가 유의적인 기업에서만 나타난다. 이는 한국 기업의 상당수가 외환손익을 적절하게 관리하지 못해 환율 변동에 의한 기업가치 변동을 경험하고 있음을 보여주는 것이다. 또한, 회계적 환위험관리에 보다 관심이 필요함을 시사한다.

TAG 외환손익, 환노출 계수, 회계적 환위험, 환위험관리, 환율 변동, foreign exchange gain, loss, foreign exchange exposure coefficient, accounting foreign exchange risk, foreign exchange risk management, exchange rate fluctuation

기업공개 시 우리사주 청약률의 정보효과에 관한 실증연구

김창식 ( Changsik Kim ) , 전진규 ( Jin Q Jeon )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제2호, 1~20페이지(총20페이지)

우리사주조합은 기업의 미래 현금흐름에 대한 내부정보를 가지고 있는 내부자에 해당된다. 본 연구는 기업공개(IPO) 시 우리사주조합 우선배정 주식에 대한 우리사주 청약률의 정보효과를 검증하였다. 2008년부터 2018년까지 우리사주 전담수탁기관에 예탁된 우리사주 자료를 사용하여, 우리사주 청약률과 IPO 이후 보유초과수익률(BHAR) 및 의무예탁 만기일 기준 시장반응(CAR)에 대한 관계를 분석하였다. 분석결과, 우리사주 청약률은 IPO 이후 3개월 및 6개월 BHAR에 통계적으로 유의한 긍정적 효과를 미치는 것으로 나타났으며, 1년 BHAR에는 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 우리사주 청약률의 정보효과는 비교적 단기적으로 존재하며, 1년 이후에는 관찰되지 않음을 의미한다. 또한, 우리사주 청약률은 의무예탁 만기 시 부정적 시장반...

TAG 우리사주조합, 우리사주 청약률, IPO, BHARs, 의무예탁, CARs, Employee Stock Ownership, Subscription Rate, IPOs

스타 애널리스트의 조직 내 성과기여도에 관한 분석

여은정 ( Eunjung Yeo )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제2호, 21~38페이지(총18페이지)

본 연구는 지난 글로벌 금융위기 극복과정에서 제기된 문제의 일환인 스타 애널리스트에 대한 과다보상 문제를 단순 개인의 기여수준이 아니라 조직의 규모에 따른 개인의 기여수준 고찰이라는 측면에서 이론 및 실증분석을 수행하였다. 이론 모형 분석 결과 한 명의 스타 애널리스트가 개별 수준에서 다른 평범한 애널리스트에 비해 개인적 수준에서는 능력이 높다는 점이 인정되는 상황이라 하더라도, 조직 입장에서는 복수의 평범한 애널리스트를 고용하는 것이 더 나은 경우가 발생한다는 것을 보였다. 이와 같이 이론에서 도출된 가설을 검증하기 위해 국내 베스트 애널리스트 및 소속 증권회사 자료를 기반으로 실증분석을 수행한 결과, 스타 애널리스트가 기본적으로 조직의 성과와 양(+)의 관계를 나타내는 반면, 그 영향은 조직의 규모가 커짐에 따라 작아지는 것으로 나타나 이론에서 도출된 가...

TAG 스타 애널리스트, 성과 지표, 조직 규모, Star analysts, Profitability, Size of organization

저축은행산업의 효율성 및 생산성 결정요인

남재현 ( Jaihyun Nahm )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제2호, 39~68페이지(총30페이지)

본 연구는 최근 저축은행산업의 생산성 추이를 살펴보고, 저축은행의 정태적 효율성 및 동태적 생산성에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 비모수 추정방식인 DEA 모형을 이용하여 운영적 모형, 생산적 모형, 중개기능 모형, LH 모형 각각의 효율성 지수 및 Malmquist TFP 변화를 도출하고 자산규모, 영업방식, 영업지역, 지배구조 등이 효율성 및 생산성에 어떤 영향을 미치는지를 Tobit 모형 및 확률효과 패널 모형의 추정을 통하여 분석하였다. 효율성 결정요인 분석 결과는 자산규모를 제외하고는 기존 연구 결과와 완전히 일치하지는 않았으며, 생산성 결정요인 분석 결과 LH 모형 및 생산적 모형에서만 통계적으로 유의한 결과들이 발견되었다. 구체적인 분석결과는 정책당국은 저축은행의 원활한 인수ㆍ합병 등을 통한 적정 규모로의 확대 노력 및 ...

TAG 저축은행, 효율성, 생산성, DEA, Malmquist TFP, Saving Banks, Efficiency, Productivity

파생상품시장에서 지표금리 활용 현황 및 개선 방안

윤선중 ( Sun-joong Yoon ) , 김누리 ( Noolee Kim )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제1호, 1~40페이지(총40페이지)

본 연구는 글로벌 금융위기 이후 주요 국가의 단기금융시장 개편 및 단기지표금리 개선 과정에 대해 살펴보고, 국내 단기지표금리의 개선 필요성을 강조한다. 대부분의 선진국에서 단기금융시장의 개편이 마무리 되는 시점에서, 우리도 이러한 움직임과 일관된 제도 개편을 준비해야 한다. 특히, 영국의 SONIA, 유럽의 ESTER, 일본의 TONA, 미국의 SOFR 등 주요 국가에서 무위험지표금리의 선정을 마무리하였다는 사실은 원화에 대한 무위험지표금리를 하루 빨리 선정해야한다는 당위성을 대변하고 있다. 원화의 익일물 무위험지표금리의 후보군으로 콜금리와 Repo금리가 고려되고 있기에, 본 연구는 위 금리의 장단점을 명확히 인지하고, 장기적으로 단기금융시장의 안정적 발전을 위한 지표금리 선정에 대한 정책적 시사점을 제공한다.

TAG 단기금융시장, 지표금리, IBOR+, 파생상품지표금리, Reference Rate, Money Markets, Risk-Free Rate

소상공인 거래 블록체인 구축에 관한 제언

빈기범 ( Ki Beom Binh ) , 이수진 ( Soo Jin Lee ) , 장호규 ( Hogyu Jhang )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제1호, 41~60페이지(총20페이지)

4차 산업 혁명은 지급결제시스템을 중심으로 금융시스템을 변화시키고 있다. 우리나라에서도 제로페이가 도입되고, 핀테크 및 금융플랫폼 활성화를 위한 정부의 결제 인프라 혁신 방안이 발표되는 등 지급결제와 관련된 금융혁신이 진행 중이다. 현재 진행 중인 혁신은 기존 시스템의 불합리한 측면을 개선하기는 하지만, 앞으로 급격히 변화할 전 세계적 금융환경에 대응하기에는 충분하지는 않다. 이에 본고에서는 새로운 금융환경에 종합적으로 대처하며 지급결제제도와 소상공인금융에서 근본적 혁신을 이끌어 낼 수 있는 하나의 방안으로 “소상공인 거래 블록체인 네트워크(일명 소상공인체인1.0)” 구축에 대하여 논의한다. 인프라 구축과 운영에 소요되는 비용이 낮아 소상공인체인1.0은 소상공인들은 물론 참여하는 소비자 등의 거래비용을 현재 시스템보다 절감시킬 수 있다. 또한 장기적으로 ...

TAG 소상공인, 지급결제, 블록체인, 소상공인체인1.0, Self-employed, Small Business, Blockchain, Payment Systems

기술금융 평가정보를 활용한 고직접고용 중소기업의 결정요인에 대한 연구

이준원 ( Lee Jun-won )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2020] 제9권 제1호, 61~83페이지(총23페이지)

기술금융 평가정보를 활용하여 고직접고용 중소기업의 사전적(Ex-ante) 결정요인을 도출하였다. 업력 7년 이하의 창업기업군을 대상으로 의사결정나무 모형 중 C5.0 기법을 적용하여 분석한 결과 기술우위성, 시장현황, 시장경쟁력 평가정보는 업종과 관련 없이 고직접고용 중소기업에 대한 중요 결정요인으로 도출되었다. 제조업군에서는 중소기업의 자본구조와 재정상태 및 생산시설 규모와 관련이 있는 자본참여도와 생산역량 평가정보가 결정요인으로 선별되었으며, 非제조업군에서는 경영진의 영업능력과 인적자본 중심의 업종 특성이 반영된 경영진 전문성 및 연구개발투자 평가정보가 결정요인으로 편입되었다. 모형의 정확성은 제조업군 85.45%, 非제조업군 76.73%로 제조업군의 모형 정확성이 상대적으로 높았으며, 고직접고용 중소기업에 대한 기술금융 평가정보의 활용 가능성을...

TAG 기술력 평가, 기술등급, 기술금융, 의사결정나무, 고직접고용 중소기업, Technology Appraisal, Technology Grade, Technology Financing, Decision Tree, High-direct-employment SMEs

영업권 제도가 합병공시효과에 미치는 영향

정진영 ( Jin-young Jung ) , 표태윤 ( Taeyoon Pyo ) , 박수진 ( Sujin Park )  한국금융정보학회, 금융정보연구 [2019] 제8권 제2호, 1~32페이지(총32페이지)

본 연구는 인수합병의 대표적인 동기 가설 중 하나인 시너지효과(Synergy Effect)의 대용변수로서 인수·피인수 기업의 영업권을 고려하여 영업권 존재유무와 영업권의 크기가 인수기업의 합병효과에 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석하였다. 영업권은 미래 기대 시너지 효과를 내포하여 산정됨과 동시에 눈에 보이지 않는 무형자산이라는 특성에서 그 수치의 타당성과 실효성에 대한 의문이 지속적으로 제기되어 왔다. 이에 본 연구는 2011년에 도입된 K-IFRS(한국채택 국제기업회계기준)에 따라 산정된 영업권을 인수합병의 시너지효과 동기 가설에 있어 의미있는 변수로 채택하여 합병의 공시효과에 미치는 영향을 분석하였다. 2008년부터 2014년까지 국내의 유가증권상장기업 196개의 인수합병표본을 대상으로 하여 분석한 결과, 영업권을 보유한 인수합병 거래의 경...

TAG 영업권, 시너지효과, 인수합병, 공시효과, Goodwill, Synergy Effect, Merger and Acquisition, Announcement Effect

1  2  3  4  5  6