제약 및 바이오 의약산업에서의 기업 매출 규모와 수익성

이상훈 ( Sang Hoon Lee )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 5~26페이지(총22페이지)

본 연구에서는 제약 및 바이오 의약 산업과 R&D의 역할에 주목하여 기업 매출 규모와 수익성의 관계를 살펴본다. 전통적인 기업 이론은 부(-)의 관계를, 진화론적 기업 이론과 규모의 경제 이론은 정(+)의 관계와 기업 규모에 따른 관계 변화를 예측한다. 영국과 미국의 패널데이터에 대한 실증 분석을 통해 매출 규모가 이윤에 정(+)의 영향을 미친다는 결과와 이 영향은 대규모 기업에서 분명하게 나타난다는 결과가 드러났다.

TAG 기업 매출, 기업 수익성, 제약 산업, 바이오 의약 산업, Sales, Profit, Pharmaceuticals, Biotech

펀드 투자의 성과효율성 측정 및 효율성 결정요인 분석

이의준 ( Ui Joon Lee ) , 이한식 ( Hahn Shik Lee )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 27~52페이지(총26페이지)

주식시장의 규모가 확대되고 자본시장이 발달함에 따라 간접투자가 시장에서 차지하는 비중은 지속적으로 증가하고 있다. 본 연구는 간접투자시장의 큰 축을 이루고 있는 국내 자산운용사의 성과 효율성을 분석하고, 펀드 투자의 효율성에 영향을 미치는 요인에 대한 실증분석을 시도했다. 먼저 자료포락분석을 이용하여 자산운용사의 성과효율성을 추정하고, 토빗모형을 적용하여 효율성 결정 요인에 대한 실증분석을 시행했다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 자산운용사의 평균적인 성과효율성 수준은 금융위기 이전에 비해 금융위기 이후 구간에서 더 높게 도출됐다. 둘째, 펀드 투자의 효율성 결정요인 분석에 의하면, 표준편차가 클수록 효율성 수준이 높아지는 것으로 나타나‘고수익-고위험’의 자산가격결정이론과 부합하는 결과가 도출됐다. 한편 체계적 위험을 나타내는 베타계수는...

TAG 펀드 투자, 자산운용사, 성과효율성, 자료포락분석, DEA, 토빗모형, Fund Investment, Asset Management, Efficiency, Tobit Model

온라인 창업정보서비스 특성요인이 창업 초기기업의 만족과 활용의도에 미치는 영향

임주동 ( Ju Dong Lim ) , 고준 ( Joon Koh ) , 박상철 ( Sang Cheol Park )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 53~88페이지(총36페이지)

지식정보화 사회에서 정보와 지식은 천연자원이나 에너지 이상으로 우리 사회와 경제에 커다란 영향을 미치는 중요한 자원이 되었다. 한편 인터넷과 정보기술의 발전은 경영 활동에 필요한 창업정보를 온라인 매체를 통해 탐색하고, 획득하며 활용할 수 있도록 하는 온라인 창업정보서비스를 탄생시켰다. 이에 따라 중소(벤처)기업의 온라인 환경에서 제공되는 창업정보서비스에 대한 관심은 날로 커져가고 있다. 본 연구는 온라인 창업정보서비스 맥락에서 창업 초기기업의 정보서비스만족과 활용의도에 영향을 미치는 특성요인들을 파악하고자 함에 목적이 있다. 창업 초기기업 단계에 해당하는 214개 회사의 대표 또는 이에 준하는 임원이 응답한 설문을 구조방정식모형으로 분석한 결과, 창업정보 지원서비스 품질과 창업정보제공유형은 창업 초기기업의 만족과 활용의도에 긍정적 영향을 끼침을 확인하였다....

TAG 온라인 정보서비스, 창업기업, 활용의도, 만족, Online Information Services, Start-Up Firms, Intention To Use, Satisfaction

지주회사 내 감사인 간의 일치정도와 감사인의 비감사 서비스 제공이 이익 조정 정도에 미치는 영향

라채원 ( Chae Won Ra ) , 이재홍 ( Jae Hong Lee ) , 오명전 ( Myeong Jeon Oh )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 89~125페이지(총37페이지)

본 연구는 기업의 외부 모니터링의 강력한 주체인 감사인의 특성에 따라 지주회사 전환에 따른 이익 조정 정도가 달리 나타날 수 있는지에 대해 분석하였다. 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 지주회사 전환 후, 감사인이 일치할수록 이익조정 정도는 오히려 증가하였다. 둘째, 감사인이 일치하고 감사업무 수행과정에서 비감사서비스를 제공하는 정도가 커질수록 예상과 달리 이익 조정 정도에는 유의한 차이가 없었다. 이는 비감사서비스의 제공이 지식전이효과, 경제적 유대관계와의 관련성 그리고 감사품질 등과 관계가 없어서 나타난 결과일 수도 있지만, 본 연구의 표본이 제한되었다는 점과 비감사서비스의 종류를 세분화하지 않았다는 점을 고려하면 향후 추가분석이 필요한 결과일 수도 있다.

TAG 지주회사, 이익 조정 정도, 감사인 동일화, 비감사서비스, Holding Company, Earnings Management, Auditor Conformity, Identical Auditor, Non-audit Service

ETF는 시장을 잘 반영하는가?: GRS Test를 이용한 CAPM 적합성 검정

최문경 ( Moon Kyung Choi )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 126~147페이지(총22페이지)

ETF는 거래소에 상장되어 거래되는 특정한 지수의 움직임에 연동하여 운용되는 펀드로 시장의 평균적인 수익률을 추종하기 위해 개발된 금융상품이다. 각 섹터 별 ETF의 수익률과 위험 사이의 관계를 CAPM 모형을 이용하여 추정한 결과 자동차, 에너지화학, 소비재, 운송 섹터는 1보다 낮은 베타를 보인 반면 반도체, 은행, 조선, 철강, 건설, 증권은 1보다 큰 베타를 보였다. 그리고 Jensen`s Alpha가 존재하지 않음을 보이고 있는데 CAPM 이론에 따라 감당한 위험대비 추가적인 수익을 보장하는 상품은 존재하지 않는 것으로 해석할 수 있었다. 아울러 GRS검정을 통해 13개 섹터에서 나온 가격오차는 동시에 통계적으로 0이라는 귀무가설을 기각할 수 없게 되어 ETF 상품에 대한 CAPM 적용의 적합성이 확인되었다.

TAG 상장지수펀드, 자산가격결정이론, GRS검정, 베타, 샤프지수, 젠센알파, ETF, CAPM, GRS Test, Beta, Sharpe ratio, Jensen`s alpha

간결성의 법칙을 이용한 주식수익률 예측모형의 비교

곽승욱 ( Seung Woog Kwag ) , 압둘라알마서드 ( Abdullah Al Masud )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제2호, 148~187페이지(총40페이지)

본 연구는 다양한 가치평가 비율과 거시경제 지표들을 이용한 효과적이고 효율적인 주식수익율 예측모형의 개발을 목표로 한다. 슈워츠 기준과 경제학적 관점으로 보았을 때 장부가-시가 비율, 부도위험 프리미엄, 그리고 단기 연방채권 이율을 설명변수로 이용한 단순한 다중회귀분석이 E-GARCH나 I-GARCH와 같은 복잡한 시계열 예측모형들보다 효율성이 앞서는 것으로 판단된다. Out-of-sample 테스트도 이 같은 결론을 확증한다.

TAG 가치평가 비율, 거시경제지표, 슈워츠 기준, GARCH 모형, 간결성의 법칙, Valuation Ratios, Macroeconomic Variables, Schwartz Criterion, GARCH, Rule of Parsimony

BSC 성과지표 설정에 관한 방법론적 접근 : 시간동인 ABC 모델을 중심으로

이진석 ( Jin Seok Lee )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제1호, 5~39페이지(총35페이지)

본 연구의 목적은 BSC 성과지표의 설정에 있어서 시간동인 ABC 모델을 적용한 성과지표 도출과정이 전략적 측면에 있어서 방법론적으로 어떠한 의미가 있으며, 실무적 적용방법에 있어 어떠한 시사점이 있는지 살펴보는데 있다. 이를 위해 가상의 구축모델을 통해 BSC 모델의 네 가지 관점이 상호 연계되는 과정을 TDABC 모델을 중심으로 탐색하였다. 본 연구의 방법론적 접근과정 및 시사점을 요약하면 다음과 같다. 첫째, BSC에서의 네 가지 관점별 주요성공요인(CSF)은 각각의 희소자원별 업무 프로세스와 연계될 수 있다. 이러한 과정을 통해 BSC의 CSF를 좀 더 구체화시킴으로써 프로세스 인과관계를 통해 보다 객관적이면서 명확한 성과지표를 유도할 수 있다. 둘째, CSF에 해당하는 업무 프로세스별 소요시간과 활동 수가 측정이 가능하다면, 프로세스별...

TAG 시간동인 ABC, 업무 프로세스, 시간방정식, 재무성과, BSC, TDABC, Task-based Process, Time Equation, Performance Indicator

미중 경제협력의 불안정성과 한국경제에 주는 시사점: 중국의 WTO 가입 및 글로벌 금융위기를 중심으로

한광수 ( Kwang Soo Han )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제1호, 40~71페이지(총32페이지)

중국의 WTO 가입 이후 급증하기 시작한 미중 양국 간 경제협력은, 협력과 갈등이 엇갈려 동시에 진행되면서 심각한 불안정성을 보여 왔다. 양국에 대한 경제의존도가 높은 우리 한국경제는 양국관계의 불안정성으로 인하여 충격적 영향을 받고 있는 상황이다. 불안정성은 무역 불균형으로 인한 통상분쟁과 환율갈등에서 비롯되었으나, 글로벌 금융위기 이후 이러한 분쟁은 체제경쟁적인 성격으로 발전하고 있다. 양국의 협력이 거대한 상호 구조적 보완성에 토대를 두고 계속 급증하는 동시에, 양국의 갈등은 무역 불균형의 확대와 중국의 급부상에 대한 미국의 경계심리가 배경이다. 이런 상황에서 양국 관계는 협력과 갈등의 연계성, 갈등의 제한성과 지속성을 보이며 변화를 거듭하고 있다. 한국은 정치, 경제 양면에서 더 이상의 시행착오를 범하지 않도록 양국관계의 불안정성이 지닌 성격을 ...

TAG 미중 양국, 협력, 갈등, 불안정성, 무역불균형, 통상 분쟁, 환율 갈등, 연계성, 제한성, 지속성, America-China, Cooperate, Trouble, nstability, Trade Unbalance, Trade Dispute, Currency Conflict, Connection, Limit, Continuation

관계기업 간 공동광고선전비의 세법상 분담규정의 문제점과 개선방안

윤성만 ( Sung Man Yoon )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제1호, 72~99페이지(총28페이지)

광고시장의 급성장과 광고매체의 다양화로 인해 기업들이 부담하는 광고선전비의 규모가 막대하다. 또한 원가시스템의 정교화로 인해 결합원가의 성격인 공동광고선전비의 배분기준이 실무적으로 발전해 왔다. 그러나 현행 법인세법상 규정하고 있는 공동광고선전비의 분담기준이 기업의 실무를 반영하지 못하는 한계점을 지니고 있다. 따라서 본 연구는 공동광고선전비 분담규정에 대한 외국의 입법례를 고찰하고, 우리나라의 대규모 기업집단의 관계기업간 공동광고선전비 분담사례를 분석하였고, 다음과 같은 개선사항을 제시하였다. 첫째, 현행 법인세법상 공동광고선전비 분담기준을 완화하여 기업들이 재량적으로 합리적인 분담기준을 설정하도록 하는 것이다. 둘째, 연결납세방식을 적용하는 연결집단에 공동경비 분담기준을 적용하지 않는 방안이다.

TAG 공동경비, 공동광고선전비, 분담기준, 연결납세방식, Joint Advertisement Expense, Allocation Criterion, Consolidated Tax Return System

제조 기업의 R&D 자원과 혁신 성과의 구조적 관계 : 내부 R&D 역량, 외부 R&D 협력, 정부 지원을 중심으로

정의영 ( Eui Young Chung ) , 이기백 ( Ki Baek Lee ) , 최문기 ( Mun Kee Choi )  포스코경영연구원(구 포스코경영연구소), POSRI 경영경제연구 [2013] 제13권 제1호, 100~124페이지(총25페이지)

본 연구에서는 국내 제조 기업을 대상으로 내부 R&D 역량, 외부 R&D 협력, 정부 지원 활용과 혁신 성과간의 관계를 분석하였다. 분석 결과, 첫째, 정부 지원 활용은 제조 산업의 기업들이 외부R&D 협력을 하는데 도움을 주는 것으로 나타났고, 이는 혁신 성과를 높이는데 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 둘째, 첨단 산업은 내부 R&D 역량과 외부 R&D 협력이 직접적으로, 정부 지원활용은 간접적으로 혁신 성과에 영향을 주는 것으로 확인되었다. 셋째, 비첨단 산업은 내부 R&D 역량이 높을수록 정부 지원 활용을 효과적으로 수행하고, 이는 외부 R&D 협력에 긍정적 역할을 하며, 이를 통해 혁신 성과를 창출하는 것으로 나타났다.

TAG 제품 혁신, 혁신 성과, 개방형 혁신, Product Innovation, Innovation Performance, Open Innovation

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