분야
hwpⅡ. 계열화와 확대된 주주책임제도
(1) 대공황 이전시기 은행계열화의 진행
(2) 계열화와 확대된 주주책임
Ⅲ. 시카고 은행들의 소유구조
Ⅳ. 시카고에서 체인-그룹조직에 의한 은행계열화
Ⅴ. 분석방법
Ⅵ. 실증분석결과
Ⅶ. 대차대조표상의 위험척도를 이용한 분석
Ⅷ. 결론
자산 및 부채측면, 그리고 계열관계나 투자자들의 예상까지 반영한다는 점에서 주식수익률의 변동성은 위험에 대한 척도 가운데 이론적으로는 가장 바람직한 것이라 할 수 있다. 주식수익률의 변동성이 은행들이 선택한 총체적인 위험의 수준을 가장 잘 반영할 것이라는 전제하에서 앞에서 행한 분석의 결과가 은행들의 소유구조와 위험 사이의 기본적인 관계를 보여주는 것으로 해석하기로 한다. 그럼에도 불구하고 대차대조표상에서 구한 위험선택의 척도를 이용하여 소유구조와 위험 사이의 관계를 다시 분석해봄으로써 앞에서 행한 분석의 신뢰성을 확인해보는 것은 다음과 같은 이유에서 의미있는 일이라 판단된다. 우선, 주식수익률을 위험의 척도로 이용할 때에는 주식가격에 관한 정보가 관측시기동안 충분히 많이 제공되지 못하는 은행들은 분석에서 제외된다. 이렇게 주식거래가 활발했던 은행들로 분석대상을 좁히는 것은 한편으로는 표본을 균질화해주는 긍정적인 효과를 가지지만 이는 동시에 비교적 규모가 작거나 내부지분율이 매우 높은(closely held) 은행들이 표본에서 제외됨을 의미한다. 둘째, 총체적인 위험을 측정하는 지표로서 주식수익률의 변동성이 가지는 장점은 이 척도가 해당 은행의 경영자들이 선택한 위험의 수준뿐만 아니라 은행의 미래수익흐름에 대한 자본시장의 예상을 포함하여 주식가격에 영향을 미치는 다양한 요인들의 영향을 함께 반영한다는 성격에 기인한 것이라고 할 수 있다.
