분야
pptOrange County 파산사건
다이아몬드 펀드 사건
Union Bank of Switzerland (UBS) 사건
Metallgesellschaft 사건
KIKO
LuftHansa 사건
Daiwa 은행 사건
P&G와 BTC사건
베어링 사건
국내 역외펀드 사례
Lehman Brothers
차입을 통해 투자 원금을 증가시킴으로써 '레버리지에 의한 위험 증대'를 유발
단기차입(역RP)으로 자금을 조달하여 장기채권에 투자함으로써 '기간불일치에 따른 금리위험'에 또한 노출되었음에도 위험관리를 하지 않음
투자 초기의 시트론이 거둔 이익이 '고위험-고수익' 전략에 따른 투자로서 위험을 내포하고 있음을 간과
▶ 환율변동에 대한 위험관리
대규모 손실은 ‘동남아 경제위기'라는 불규칙한 시장변화에 따른 것이긴 하지만외국채권에 투자하면서 환위험관리를 전혀 하지 않는다는 것은 사실상 투기와 다름없음
루피화채권은 금리가 20.15%로 당시 국내 금리(13~14%)에 비해 상당한 고금리였으나 이자 및 원금상환이 모두 루피화로 이뤄진다는 점이 문제
▶ J.P. Morgan사의 거래목적
만약 동남아 경제위기에 대한 예측을 했다면 포지션 청산 과정에서 있을 시장충격을 감당하기보단 다이아몬드 펀드와 장외거래를 하는 편이 유리했을 것이기 때문
베이시스 위험에 노출되어 6억9천만달러 손실
- 니케이225는 상승, 후지은행 주가하락
후지은행 전환우선주의 적정가치를 과대평가
개별 주가위험을 헤지하기 위해 주가지수선물을 사용하는 경우 베이시스 위험에 노출
헤지거래에 대한 평가
→ Only ‘원래 의도했던 위험관리 목표에 부합했는가?’ 의 여부
“사후적 손익은 평가기준이 되어서는 안됨”
LuftHansa社 의 위험 헤지의 목표는 달성 되었으므로 담당자를 문책한 것은 어리석은 일
