기업가치평가 논문분석-주주의 real option이 return predictability에 미치는 영향

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소개글

[기업가치평가] 논문분석-주주의 real option이 return predictability에 미치는 영향에 대한 자료입니다.

1.Introduction
2.서론
논문 이해에 필요한 개념설명
리얼옵션 & 청산옵션
리얼옵션모델을 이용한 RIM의 재해석
본 연구의 목적
3.논문 분석
Assumption and Framework
Data Sampling
Results
Sensitivity Test
Cross sectional Test
4.결론

본문내용

목적: Vf/P와 Vo/P가 각각 초과수익과 갖는 연관성 분석

과정: 초과수익(Ret36)에 대해 회귀분석하여 계수가 통계학적으로 유의미한 값인지 확인

Ret36=a0+a1Vf/P+et
Ret36=a0+a1Vo/P+et

결과: 두 경우에 모두 a1이 1) 양의 값 2) 통계적으로 유의미한 값 3) 경제학적 의미가 있을 만큼 큰 규모의 값 으로 도출됨.

Vf/P, Vo/P가 높을 수록 미래 초과수익이 높게 나타남: mispricing을 찾아냄

Model2: with BVt/P

목적: BVt/P를 또 다른 예측 변수로 도입함으로써 Vf/P와 Vo/P가 미래의 초과 수익에 대하여, BV에는 반영되지 않은 새로운 정보를 주는지 검증

과정: BV/P, V/P를 동시에 변수로 두고 회귀분석하여 각각의 계수가 통계학적으로 유의미한 값인지 확인

Ret36=a0+a1Vf/P+a2BVt/P+et
Ret36=a0+a1Vo/P+a2BVt/P+et

결과: 두 경우에 모두 계수 a1이 여전히 통계적으로 유의미한 값을 가짐

두 모델 모두의 경우에, V/P 값이 BV에는 반영되어 있지 않은 mispricing에 대한 추가적 정보를 제공함

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