분야
docx2. 등급 쇼핑에 따른 신용등급 인플레이션 현상
3. 등급 쇼핑 개념의 현실 설명력
4. 등급 인플레이션의 또 다른 설명: 신용평가사의 시장파급력
5. 결론
참조문헌
논문
웹사이트
신용평가사는 채무발행자의 신용에 대한 정확한 정보를 제공함으로써 투자자가 효율적으로 투자를 할 수 있도록 도와주고 자본거래를 활성화하는 것을 목표로 한다. 보다 구체적으로는, 신용평가사는 특정 금융상품을 발행한 기업이나 정부, 금융기관이 만기에 채무를 이행하지 않을 가능성이 얼마나 되는지 신평사 고유의 방법을 통해 측정하고, 해당 금융상품 혹은 발행자에 대하여 측정된 위험도에 적합한 신용등급을 매기는 일을 한다. 신용평가사에 의한 신용등급은 마치 대학교의 학점처럼 영문 알파벳으로 표준화되어있는 것이 보통이다. 각 알파벳 등급은 위험도에 대한 신용평가사의 의견을 대변하며, 미국 Standard & Poor’s 사의 등급부여 방식 이 가장 널리 알려져있다.
최근의 글로벌 금융위기는 금융부문의 투기 열풍에 대해 각국 각계각층이 문제의식을 공유하고 원인을 분석하여 개선책을 마련하는 계기가 되었다. 그리고 이 과정에서 신용평가사들이 본질적으로 리스크를 가지고 있는 파생금융상품에 대하여 지나치게 낙관적으로 등급을 매기고, 시장에서 거품 붕괴의 징후들이 포착되며 채무불이행 가능성이 높아지는 상황에서도 신용등급을 적시에 하향조치하지 않았다는 사실이 보고되면서 소위 3대 신용평가사 – S&P, Moody’s, Fitch – 에 대한 비난의 여론이 과거 어느때보다도 강하게 일고 있다. 가장 극적인 사례로는 2008년 9월 Lehman brothers 사가 파산한 날 아침까지도 메이저 신평사들이 Lehman Brothers의 기업어음에 대해 ‘투자등급’을 유지했었다는 것을 들 수 있다.
법규 및 규정
신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률, 법률 제10465호, 2011.9.30 시행.
증권인수업무에 관한 규정, 금융투자협회, 2012.01.17 개정.
보도자료
금융감독원(2005): “적격 외부신용평가기관 지정기준(안) 마련,” 금융감독원, 2005.12.27.
__________(2007): “적격 외부신용평가기관(ECAI) (예비) 지정,” 금융감독원, 2007.01.11.
__________(2010): “금융감독원, 적격 외부신용평가기관(ECAI) 사후관리 방안 마련,” 금융감독원, 2010.06.29.
__________(2010): “2010년도 신용평가회사의 신용평가실적 분석”, 금융감독원, 2011.4.18
언론기사
머니투데이(2011): “국내 은행, AA급 회사채 사재기 바람 불까,” 머니투데이, 2011.1.18
매일경제(2011): “독이 든 사과 BBB등급 회사채,” 매일경제, 2011.4.18.
아시아경제(2011): “금감원•신평사 '뒷북 평가' 힘겨루기, ” 아시아경제, 2011.9.2.
이데일리(2011): “[마켓in][13th SRE]신용등급 신뢰도 역대 최저,” 이데일리, 2011.5.3.
조선비즈(2011): “금감원, 신용평가사 대대적 검사 '뒷북 신용평가 잡아낼까',” 조선비즈, 2011.8.24.
주간조선(2011): “우리투자증권•LIG건설의 'CP 공방',” 주간조선, 2151호, 2011.4.11.
뉴시스(2012): “신평사 회사채 평가 능력 살아나나... 부도율 금융위기 이전 수준으로”, 뉴시스, 2012.4.16
이데일리(2012): “[15th SRE][감수평]"신평사, 독자등급 기대 부응해야",” 이데일리, 2012.5.3.
__________ (2012): “[15th SRE][서베이]목마른 크레딧, `官`의 강림 환영,” 이데일리, 2012.5.3.
__________ (2012): “[15th SRE][서베이]등급신뢰도 궁즉통?!,” 이데일리, 2012.5.3.
한국금융신문(2012): “PF Loan 유동화시장 침체기 지속 ‘왜’,” 한국금융신문, 2012.4.19.
논문
Barron, M. J. et al.(1997): “The Effect of Bond Rating Changes and New Ratings on UK Stock Returns,” Journal of Business Finance & Accounting, 24, 497-509.
Becker, B. and Milbourn, T.(2011): “How Did Increased Competition Affect Credit Ratings?,” Journal of Financial Economics, 101, 493-514.
Bolton, P. et al.(2012): “The Credit Ratings Game,” Journal of Finance, 67, 85-112.
Brooks, R. et al.(2004): “The National Market Impact of Sovereign Rating Changes,” Journal of Banking & Finance , 28, 233-250.
Cornell et al.(1989): “Cross-Sectional Regularities in The Response of Stock Prices to Bond Rating Changes,” Journal of Accounting, Auditing and Finance, 4, 460-479.
Ederington, Louis, and Jess Yawitz(1987): “The Bond Rating Process”, in E. Altman(eds.), Handbook of Financial Markets and Institutions, New York , John Wiley and Sons.
Goh, J. C. and Ederington, L. H.(1993): “Is a Bond Rating Downgrade Bad News, Good News, or No News for Stockholders?,” Journal of Finance , 48, 2001-2008.
Grier, Paul and Steven Katz(1976): “The Differential Effects of Bond Rating Changes Among Industrial and Public Utility Bonds by Maturity,” Journal of Business, 49, 226-39.
Griffin, Paul, and Antonio Sanvicente(1982): “Common Stock Returns and Rating Changes: A Methodological Comparison,” Journal of Finance, 37, 103-119.
Hand et al.(1992): “The Effect of Bond Rating Agency Announcements on Bond and Stock Prices,” Journal of Finance, 47, 733-752.
Holthausen, Robert, and Richard Leftwich(1986): “The Effect of Bond Rating Changes on Common Stock Prices,” Journal of Financial Economics, 17, 57-89.
Ingram, Brooks and Copeland(1983): “The Information Content of Municipal Bond Rating Changes: A Note,” Journal of Finance, 38, 997-1003.
Katz, S.(1974): “The Price Adjustment Process of Bonds to Rating Reclassification: A Test of Bond Market Efficiency,” Journal of Finance, 29, 551-59.
Mählmann, T.(2009): “Multiple Credit Ratings, Cost of Debt and Self-Selection,” Journal of Business Finance & Accounting, 36, 1228–1251.
Wansley, James, and Terrence Clauretie(1985): “The Impact of Credit Watch Placement on Equity Returns and Bond Prices,” Journal of Financial Research, 8, 31-42.
White, L. J.(2010): “Markets: The Credit Rating Agencies,” The Journal of Economic Perspectives, 24, 211-226.
웹사이트
Wikipedia
http://en.wikipedia.org/wiki/Big_Three_(credit_rating_agencies)
http://en.wikipedia.org/wiki/Standard_%26_poors
