01 다기간 모형
2. 토빈의 q이론
토빈 q이론의 문제점:
주가가 기업의 가치를 정확하게 반영하는가? 예를 들어 주식시장에 ‘거품(bubble)’이 존재할 때 주가는 과대평가될 수 있다
주가가 실물자본의 수익성을 충분히 반영하여도 투자 결정에서 실행까지 시차가 존재하므로 주가 변화에 대한 투자
02 다기간 모형
1. 소비자의 화폐수요
미래 전망적 소비자의 저축수단으로서 채권뿐만 아니라 화폐가 존재하는 경우 이 두 자산에 대한 소비자의 수요가 어떻게 결정되는가?
채권:
- 소비자나 정부가 발행할 수 있으며 채무불이행 위험(default risk)이 없다고 가정
- t기에 구입한 채권은 t+1기에 액
소비이론
미래전망적 소비자의 평생효용 극대화문제로부터 소비함수를 도출하고, 그 예로서 항상소득가설, 생애주기가설, 랜덤워크가설 와 리카도 대등정리로 요약되는 정책적 시사점을 살펴본다.
불완전자본시장 하에서 유동성제약이 존재하는 경우 소비함수를 분석한다.
01 다기간 모형
시
3단계
분석
기존
성과평가
252일 간 종가 추출
기대수익률 및 표준편차 측정
Sharpe Ratio 측정
시나리오
분석
최소위험 Portfolio 도출 위한 가중치 추정
Sharpe Ratio 극대화 위한 가중치 추정
다기간
예측
기간이 확장된 Parametric VaR
GBM을 통한 Monte-Carlo Simulation
03 자산 부채의 거시경제적 효과
2. 대차대조표 효과와 투자
시장이 완비되지 않은 경우(incomplete financial market) 정보문제 등으로 인해 외부자금 조달에 제약 => 순현재가치가 양(+)인 투자안(investment project) 들도 수행되지 못할 가능성이 있다
금융시장에서는 기업의 재산상태와 경영성과가 누적