보유기간수익률은 자본이득수익률과 배당수익률의 합으로 나타나고 여러 대상의 수익률을 비교하기 위해서 연간투자수익률로 환산한다
3년간 자본이득수익률=(20,000-10,000)/10,000=100%
3년간 배당수익률=없음
3년간 보유기간 수익률=100%
10,000×(1+R)³=20,000
시장전체에 미치는 체계적위험은 베타계수로
제 1 절 수익률과 위험의 측정
수익률의 측정
수익률은 일정기간 동안 투자한 자금이 얼마나 불어났는지를 의미
즉, 수익률은 어떤 주어진 투자기간 동안의 투자수익률을 의미하고
이는 보유기간 수익률(holding period return ; HPR)이라고 한다
위험의 측정
수익률은 많은 불확실성, 위험을 내포
총 위험은 체계적위험과 비체계적위험의 합으로 이루어져 있다. 그런데 체계적위험은 베타제곱에 시장포트폴리오 수익률(KOSPI)의 분산을 곱한 값으로 시장의 움직임과 관련하여 개별기업이 피할 수 없는 위험이다. 따라서 펀드매니저의 입장에서 체계적위험은 여러 자산에 분산투자하여 포트폴리오
분산효과
10.1.2 시장위험 대 특수위험
개별자산의 위험은 총 위험의 크기에 의해서가 아니라
시장위험의 크기에 의해 측정되어야함
시장은 시장위험을 부담하는 것에 대해서만 보상해 줄 필요가 있음
위험프리미엄=시장위험=체계적위험
삼성전자의 베타가 1.4이고 한국전력의 베타