mispricing을 찾아냄
Model2: with BVt/P
목적: BVt/P를 또 다른 예측 변수로 도입함으로써 Vf/P와 Vo/P가 미래의 초과 수익에 대하여, BV에는 반영되지 않은 새로운 정보를 주는지 검증
과정: BV/P, V/P를 동시에 변수로 두고 회귀분석하여 각각의 계수가 통계학적으로 유의미한 값인지 확인
Ret36=a0+a1Vf/P+a2BV
Mispricing을 이용한 시장대비 초과수익률을 달성하기 어려워진다는 것을 입증한 것이다. 대다수 액티브 펀드가 Under Performance한 다른 이유는 시장 지수 자체의 변동성뿐 아니라 업종 간, 종목 간 변동성도 엄청나게 증가하여 적절한 타이밍의 업종배분 및 종목선택이 불가능하게 됐기 때문이다.
이 같
mispriced relative
to one another taking long positions in the cheap ones and short positions in the rich ones.
4 Types of trades:
Convergence among U.S., Japan, and European sovereign bonds;
Convergence among European sovereign bonds;
Convergence between on-the-run and off-the-run U.S. government bonds;
Long positions in emerging markets sovereigns, hedged back to dollars
분석 하여, 주식의 내재 가치(intrinsic value)를 추정
- 시장가격 ‹ 내재가치 → 저평가(underpriced) → 매입
- 시장가격 › 내재가치 → 고평가(overpriced) → 매도
② 시장에서 가격이 잘못 형성된(mispriced) 종목을 선택하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자전략 분석기법
- 중략 -
분석 하여, 주식의 내재 가치(intrinsic value)를 추정
- 시장가격 ‹ 내재가치 → 저평가(underpriced) → 매입
- 시장가격 › 내재가치 → 고평가(overpriced) → 매도
② 시장에서 가격이 잘못 형성된(mispriced) 종목을 선택하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자전략 분석기법
- 중략 -