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![[재무관리] 코리아 디스카운트 연구-3](http://images.happyhaksul.com/thumb/156/155657-0003.gif)
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![[재무관리] 코리아 디스카운트 연구-9](http://images.happyhaksul.com/thumb/156/155657-0009.gif)
분야
hwp1.1 Korea Discount의 개념
1.2 주가수익비율 (PER)
1.3 국내외 대표주 PER 비교
1.4 주가순자산 비율 (PBR)
1.5 Korea Discount 원인
Ⅱ. 기업지배구조
2.1 기업 지배구조의 정의
2.2 한국 지배구조의 문제점
2.3 한국 지배구조 - 국제적 평가
2.4 기업지배구조의 대안
국제자본시장에서는 우리나라 기업의 가치가 다른 경쟁국가의 기업가치와 비교하여 상대적으로 크게 저평가된 현상을 “Korea Discount", 즉 ”한국할인“이라고 부른다. 할인이란 수익
가치나 자산가치에 자본비용인 할인율을 적용하여 현재가치로 주가를 평가하는 것을 말한
다. 따라서 한국할인이란 다른 경쟁국가의 기업과 비교하여 수익성이나 자산가치가 동일한
경우에도 우리나라 기업에는 보다 높은 할인율을 적용하여 주가를 낮게 평가한다는 것을 의
미한다. 할인율은 할인을 적용 받는 기업에 대한 위험을 반영하여 결정되는데, 이 때에 고려
되는 위험에는 크게 재무위험, 영업위험, 그리고 기업지배구조위험을 들 수 있다. 따라서 국
제투자자들이 우리나라 기업에 대하여 경쟁국가의 기업보다 높은 할인율을 적용하여 주가를
낮게 평가한다는 것은 그들이 세 가지 위험 중에서 어떤 특정한 위험 또는 모든 위험이 우
리나라 기업이 경쟁국가의 기업보다 더 높다고 평가한다는 의미이다.
출처: Korea Discount와 기업지배구조(고려대 장하성 교수 논문)
1.2 주가수익비율 (PER)
한국기업의 주가가 다른 나라들에 비해 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 여부는 국가
간 주가 수준의 상대적 비교를 통해 파악할 수 있다. 주가의 상대적 비교에 흔히 사용하는
방법은 PBR과 PER을 이용하는 주가배수 방법이다.
주가수익비율(PER:Price Earnings Ratio)은 현재 주가를 1주당 순이익으로 나눈 비율로서
현재의 주가가 1주당 순이익의 몇 배 수준인가를 나타낸다. 즉, 현재 주가가 시장에서 평가
되는 정도와 주가의 적정수준을 판단하는 지표가 되며 PER가 낮을 경우 주당순이익에 대한
주가는 과소평가된 것을 의미한다.
