[기업재무] 디지털도어락 아이레보 재무분석

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레포트 > 경제경영계열
2009.02.13
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소개글

[기업재무] 디지털도어락 아이레보 재무분석에 대한 자료입니다.

I. 개 요
1. 기업선정 배경
2. 디지털도어락 산업의 개요
3. 시장 상황
4. 향후 신규사업 등의 내용 및 전망
5. 아이레보의 최근 5년간 요약재무제표

II. 현금흐름 할인 모형(DCF)을 통한 기업가치 평가
1. 개 요
2. 가중평균자본비용 (WACC)
3. 매출액, 비용, 영업이익 등의 예상
4. 유동자산, 유동부채, 순 운전자본 등의 예상
5. 고정자산에 대한 예상
6. 미래 잉여 현금흐름의 예상과 예상 기업가치 도출

III. EVA (경제적 부가가치)
1. EVA에 대한 이론적 고찰
2. 아이레보의 EVA
3. EVA 적용의 어려움

IV. 주가배수 모형
1. 주가배수모형의 적용방법 선택
2. 기본 가정
3. 주가배수 계산 시 기본적으로 필요한 수치들 산정
4. PER (주가 수익 비율)
5. PBR (시가 대 장부가치 비율)
6. PSR (주당 매출액 비율)
7. 각 주가배수모형에 대한 논의

V. 마치며

본문내용

I. 개 요

1. 기업선정 배경

우리 조는 국내 디지털도어락 시장에서 약 40~50%의 점유율을 보이고 있는 디지털도어락 전문기업 ‘아이레보’를 이번 프로젝트의 대상기업으로 선정하였다. 아이레보는 현재 향후 국내에서 신축아파트나 상가 등에 도입될 디지털도어락의 수요증가와 향후 해외시장 투자에 따른 중국시장 등에서의 수요증가가 기대됨에도 불구하고 불과 1~2년 만에 주가가 급락하였는데 우리 조는 현재주식가치가 기업의 실제 내재적 가치를 제대로 반영하고 있지 못하다고 생각했으며 다음과 같은 원인으로 현 주가가 저평가되어있다고 생각하였다.

(1) 경제전체적으로 경기가 감소추세에 있어 시장 내의 주식가액이 전체적으로 저평가 되어있어 현 주가가 아이레보의 순 기업 가치를 정확하게 반영하고 있지 못하다.

(2) 국내에서의 시장점유율확보와 디지털도어락의 확대보급을 목적으로 국내시장지배력의 강화와 신제품출시를 위해 적극적인 마케팅을 펼친 결과로 인한 9기의 판매관리비 지출액의 급증하였다. 또한 해외 시장 개척의 목표 아래 중국의 최근 성장으로 급증하고 있는 주택 건축과 베이징올림픽, 상해세계박람회를 포함한 긍정적 시장 성장요소를 고려하여 중국내에 베이징, 상해법인을 설립하였는데 이와 관련된 투자 관련비용이 증가하여 최근 2기에 걸쳐 당기순이익이 전기 대비 30%이상 감소해 온 점이 현 주가에 반영되어 기업가치가 저평가된 것 같다.

종합주가지수나 kosdaq지수는 10기 현재 회복국면을 보이고 있으므로 첫 번째 원인으로 생각한 경제전반적인 경기침체를 아이레보의 현 주가가 저평가된 주요 원인으로 보기는 어려울 것이다. 그보다는 미래 아이레보의 국내에서의 안정적인 성장과 해외수출부문에서의 시장 활성화를 위해 지출한 9기의 영업비용의 증가로 인한 당기순이익의 감소가 아이레보의 현 주가 저평가의 원인이라고 보았다. 10기 이후에는 신제품과 유통 강화를 기반으로 한 국내시장의 안정적 성장과 해외시장의 성장세 가속화로 인하여 매출액의 지속적인 증가가 예상되고 경영진이 영업이익 증가를 위한 판매관리비등의 영업비용의 절감을 현 사업 년도의 영업목표로 설정하였으므로 향후 미래영업현금흐름이 안정적으로 점차 증가할 것으로 예상되어 실제 기업 가치는 현재 시장에서 형성된 주가를 바탕으로 한 기업가치보다 더 높을 것으로 예상하였다.
실제로 최근 아이레보는 임직원들이 주가 안정화 및 회사 신뢰도를 높이기 위해 자사주 매수에 나섰다. 아이레보는 2006년 5월 11일 주가안정을 통한 주주이익 보호를 위해 우리투자증권과 5억 원 자사주 취득 신탁계약을 체결 한데 이어 본사의 자사주 취득과는 별도로 전 아이레보 임직원들이 금년도 신제품 출시 및 유통 강화로 기대되는 실적호전, 해외시장 영업전략 강화에 따른 하반기 해외사업 확대, 신규 사업 런칭 등 내부적 호재여건 등에도 불구하고 주가가 상대적으로 저평가되고 있다고 인식, 주가 안정화는 물론 장기적으로 회사에 대한 신뢰도를 높이기 위해 ‘자사주 취득 운동’을 전개하고 있다. 이러한 자사주 취득운동은 현재 주식시장에 형성된 주가가 실제 기업 가치를 정확히 반영하고 있지 못하다는 우리조의 예상을 뒷받침하였다.
이 같은 가정을 바탕으로 현금할인 모형과 주가배수모형을 통하여 아이레보의 공정 기업 가치를 평가하여 현 주가와 평가된 기업가치 간의 차이에 대하여 분석해보았다.

2. 디지털도어락 산업의 개요

디지털도어락(Digital Door Lock : DDL)은 고전적 개념의 도어락의 편리성·보안성 결여에 대응하여 신규 산업 군으로 자리 잡고 있다. 현재 국내의 수요는 기 설치되어진 기계식도어락의 교환에 의한 대체 수요가 주를 이루고 있으며 신규 아파트의 분양·시공 시 기본적인 설치율이 확대되고 있다.
기술 및 시장의 변화와 보안의 필요에 의해 디지털도어락의 시장수요 및 보급은 더욱 확대되어지고 있으며, 기계식도어락에서 디지털도어락으로의 완전한 대체가 이루어지기 까지는 상당한 시장의 전개와 확대가 필요할 것으로 예상된다. 디지털도어락 시장은 이미 국내에서 도입기를 지나 성장기에 접어들고 있다.
디지털도어락은 국민소득의 증가와 더불어 수요가 형성되어지고 있는 가정과 사무실 등에서의 보안 관련 기기로서의 역할을 확보, 그 산업의 응용에 의한 확대 및 활성화가 전망되어 진다. 완전한 디지털화 이후 디지털도어락에는 유, 무선 통신기술이 접목되어 가정 내에서의 통신에 의한 정보 교류, 제어 안정도 등 전자적 개념의 기술접근 및 해석을 필요로 하고 있으며, 방화 시 자동 개방 기능, 도난 등의 사고 시 출입/파손정보 송신기능, 원거리 개폐기능, 가정용 보안장치의 제어기능 등을 포함하는 등 역할과 응용 범위가 확대되어지고 있어, 신규 및 대체수요의 발생에 의한 시장 창출이 지속적

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