![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-1](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0001.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-2](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0002.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-3](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0003.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-4](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0004.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-5](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0005.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-6](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0006.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-7](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0007.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-8](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0008.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-9](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0009.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-10](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0010.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-11](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0011.gif)
![[기업금융론] 97년 외환위기 이후 우리나라 IPO 기업에 관한 장단기 성과 연구-12](http://images.happyhaksul.com/thumb/448/447563-0012.gif)
분야
hwpⅠ. 서 론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 사용자료 및 분석방법
1. 사용자료
2. 분석방법
Ⅳ. 실증분석
1. IPO 기업의 단기 성과
2. IPO 기업의 장기 성과
Ⅴ. 결 론
IPO Underpricing에 대한 우리나라의 선행연구는 대표적으로 임웅기(1995) 임웅기, 이성규,“우리나라 최초공모주의 장기성과에 관한 연구”, 증권학회지, 제18집, (1995)
, 임병균(1997) 임병균, “IPO 주식의 장단기 성과와 영업성과”, 재무관리연구, 제14권 제2호, (1997)
, 최문수(1999)등 다수의 실증연구가 있다 최문수(1999)는 IPO주식의 초기성과는 주관회사의 고의적 저평가 발행보다는 과도한 시장수요로 설명된다고 하였고 임병균(1997)은 IPO주식이 단기에는 성과를 보이지만 장기적으로는 낮은 성과를 보인다고 하였다. 본 연구에서 참고로 한 임병균(1997)의 논문의 내용을 간략히 소개하면 다음과 같다.
임병균(1997)은 실증분석을 통해 1988년부터 1994년까지 우리나라 주식시장의 IPO 주식들의 자료(표본 수 342개)를 사용하여 IPO 후 장, 단기 성과와 상장 전후의 영업성과를 비교하였다. 논문에서는 단기 수익률은 상장 후 3개월간의 주가자료를 이용하여 측정되었으며, 장기 수익률은 상장 이후 36개월간의 월별수익률을 기준으로 측정되었다 임병균(1997)에서의 단기자료는 지로부터 구했으며, 장기자료는 한국신용평가㈜에서 구함
. 논문의 결과는 첫째, 단기수익률은 상장직후의 과잉반응 현상으로 인해 비정상수익률을 보인다는 것과 둘째, 장기수익률은 시장평균수익률에 미치지 못하는 것을 실증분석을 통해 보여주고 있다. 두 결과를 종합해보면, IPO 기업들의 영업성과가 상장직후(단기)에 초과수익률을 보인 후, 장기로 갈수록 악화됨을 나타내고 있다. 이를 바탕으로 논문에서는 IPO 기업들이 공개모집을 하는 과정에서 기업 내용을 과대 포장한다고 보고 있다.
본 연구에서는 임병균의 실증분석 결과가 10여년이 지난 지금에도 동일하게 나타나고 있는지를 보고자 한다. 이는 다음과 같은 면에서 의미가 있다고 본다. 임병균이 사용한 자료는 1988년~1994년까지의 것이며, 우리가 사용한 자료는 2000년~2008년 6월까지의 것이다. 97년 외환위기(1997)를 기점으로 전후의 경제상황이 변화했음에도 불구하고 동일한 현상이 나타나는지 살펴보기로 한다.
임병균, “IPO 주식의 장단기 성과와 영업성과”, 재무관리연구, 제14권 제2호, 1977
임웅기, 이성규, “우리나라 최초공모주의 장기성과에 관한 연구”, 증권학회지, 제18집, 1995
Ibbotson, R., "Price Performance of Common Stock New Issues", Journal of Financial Economics(September 1975), pp.235-272
Reilly, F., "New Issues Revisited", Financial Management(Winter 1977), pp.28-42.
Ritter, J., "The Long-Run Performance of Initial Public Offerings", Journal of Finance (March 1991), pp.3-27
