[재무관리] 배당금 일정성장모형을 이용한 적정주가 예측 - POSCO 포스코
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분야
hwp2. 주식의 요구수익률(r) 추정
3. 내년의 예상주당배당금 추정
4. 이론주가 산출
5. 현재의 실제주가와의 비교
6. 왜 이러한 차이가 발생하는가?
주식의 요구수익률은 Method 2를 이용하였다.
주식요구수익률 = 현재 사채유통수익률(1) + 리스크 프리미엄
리스크 프리미엄 = 과거 평균주식투자수익률(2) - 과거 평균사채유통수익률(3)
(1) 현재 사채유통수익률: 5.14%
(2006. 5. 15 현재 posco283의 수익률 - KIS채권평가 제공)
(2) 과거 평균주식투자수익률: 21.37%
일정기간을 선정 후, 기간 초의 주식 가치가 기간 말에 얼마나 증가하는지를 측정하여 수익률을 계산하였다.
-기간 : 1999.1.1 - 2006.4.28 (총 7년 131일; 2686일)
※ 기초를 1999년으로 설정한 것은, 1998년의 IMF당시를 주가를 예측하기 어려운 예외적인 상황으로 보고 재무적 변화를 예측할 수 있을 만큼 안정된 상황으로 회복되는 기간을 1년으로 생각하였기 때문이다.
-기간 초의 1주당 시가: \69,000
-기간 말의 1주당 종가: \287,000
287000 = 69000(1+r)2686/365
287000/69000 = (1+r)2686/365
양변에 자연로그를 취하면,
ln(287000/69000) = (2686/365)ln(1+r)
ln(1+r) = 356ln(287/69)/2686
r = exp[365ln(287/69)/2686]-1 = 21.37
(3)과거 평균사채유통수익률: 5.09% (첨부1 참조)
