배당정책이론 레포트
분야
hwp1. 의 의
2. 주요 논점
Ⅱ MM의 배당정책무관련이론
1. 의 의
2. 가정
3. MM이론의 모형
4. MM이론의 논리적인 근거(자가배당의 조정)
Ⅲ 배당정책의 현실적 논쟁
1. 의 의
2. 배당정책의 긍정적 효과(+ 효과)
3. 배당정책의 부정적 효과(- 효과)
4. 기타의 배당정책의 무관련이론
5. 배당정책의 잔여이론
Ⅳ 특수한 형태의 배당
1. 주식배당
2. 자사주매입(주식재매입)
3. 주식분할
4. 주식병합
1. 의 의
1) 자본시장이 완전한 상태에서 기업가치는 기업의 수익력에 의해서만 변화하고,
2) 기업의 이익을 주주를 위한 배당과 재투자를 위한 사내유보로 나누는 배당정책은 기
업가치에 아무런 영향을 주지 않는다.
2. 가정
1) 자본시장은 세금이나 거래비용이 존재하지 않는 완전자본시장의 형태를 띈다.
2) 투자자들은 배당소득과 주식보유에 따른 자본이득(capital gain)에 대해 동일한 만족
을 느낀다.
3) 모든 투자자들은 미래의 이익, 배당을 확실히 예측할 수 있으며, 동질적 기대를 한다.
4) 기업은 부채를 사용하지 아니하며, 투자를 위한 재원은 모두 자기자본으로 조달한다.
3. MM이론의 모형
1) 배당으로 인한 주주부의 증가는 동일한 크기의 주가하락을 유발하고,
2) 배당의 포기로 인한 유보이익의 증가는 포기한 배당액 만큼 주가상승을 가져와 그 효
과를 완전히 상쇄한다.
4) 결론
① 기업가치는 배당과는 무관하며,
② 당기의 영업이익(순이익), 투자액, 기말의 기업가치에 의해서 결정된다.
4. MM이론의 논리적인 근거(자가배당의 조정)
1) 자본시장에서 세금이나 거래비용은 존재하지 아니하므로,
2) 회사가 어느 수준의 배당을 지급하든지 간에
3) 주주들은 그들이 원하는 배당수준을 유지할 수 있다.
4) 자가배당조정
