[기업분석] LG화학 기업가치분석

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레포트 > 경제경영계열
2004.09.01
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소개글

[기업분석] LG화학 기업가치분석에 대한 자료입니다.

Ⅰ. 성장률의 추정
1. 산술평균에 의한 성장률의 추정
2. 회귀분석에 의한 성장률의 추정
3. 기하평균에 의한 성장률의 추정
Ⅱ. 시장의 기대수익률의 추정 및 시장위험프리미엄의 추정
1. 시장의 기대수익률의 추정
2. 무위험자산 수익률
3. 위험프리미엄의 계산
Ⅲ. 베타 및 할인률의 추정
Ⅳ. 배당할인모형
1. LG화학의 가치평가모형이 2단계모형이 적합한 근거
2. 2단계 성장모형에 의한 주식의 가치평가
3. 성장가치의 추정
Ⅴ. FCFE를 이용한 주식의 가치평가
1. 모형의 적합성
2. 모형 사용근거
3. 계산과정
4. 가치의 추정
5. 2단계 모형을 적용하면서의 문제점
6. 수정을 통한 가치의 추정
Ⅵ. FCFF를 이용한 가치평가
1. 주요자료
2. 고속성장단계의 투입변수
3. 안정성장단계의 투입변수
4. 가치추정
5.FCFF에 의한 기업의 가치평가
Ⅶ. PBR에 의한 기업의 가치평가
Ⅷ. 맺는글

본문내용

Ⅳ. 배당할인모형

배당할인모형은 자기자본의 가치를 평가하는 기본모형으로 주식의 가치는 주식으로부터 기대되는 배당금의 현재가치이다. 이 모형은 배당금이 영원히 지속된다고 가정하는 일반모형과 미래의 성장률에 대해 일정한 가정에 기초해서 일반모형의 문제점을 보완한 세부모형으로 나눌 수 있다. LG화학의 경우 배당할인모형의 세부모형의 하나인 2단계 모형을 이용하는 것이 적합하다. 2단계 모형은 2단계 성장단계를 고려한 모형이다. 이것은 미래성장단계를 성장률이 높은 초기의 고속성장단계와 성장률이 안정적으로 장기간 유지될 것이라고 기대되는 안정성장단계로 구분한 모형이다. 이 모형 역시 현실적으로 여러 가지 많은 문제를 내포하고 있지만 LG화학에게 가장 적합하다는 결론을 내린 데는 다음과 같은 근거가 있다.

1. LG화학의 가치평가모형이 2단계모형이 적합한 근거
① LG화학은 1996년 시작된 IMF 경제위기에 의해서 순이익이 급감하였다. 그 이후 98년에 성장률이 높아지긴 했지만, 본격적인 고속성장의 단계는 시작되지 않았다고 보여진다.
② 미래 예측치에 의하면 2003년까지는 새로운 사업의 진출(전자소재업종과 생명공학분야로의 확장)로 인해 높은 성장률을 유지할 것으로 예상되지만, 그 이후에는 LG화학은 업계 정상의 위치에 있고, 그리고 극심한 경쟁으로 인해서 이후의 성장은 우리나라의 잠재경제성장률인 6.5%에 근접한 성장을 하게 될 것으로 예측된다.
③ 부채비율이 낮아져서 Leverage Effect가 줄어들 것으로 예상된다.

2. 2단계 성장모형에 의한 주식의 가치평가
주식의 가치 = 고속성장기간 동안 배당금의 현재가치 ＋ n년도말의 주가가치

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