Ⅰ. 개요
Campbell-Shiller(1988)의 로그선형 자산가격결정모형은 주식수익률의 변동성은 배당성장의 예측가능한 변동성에 기인한다고 보고 있다. 소비의 주된 원천이 주식투자로부터 얻는 배당이라 가정하면 배당성장의 변동성은 소비성장의 변동성과 동일한 의미이다. 그러나 전술한 바와 같이 모형에
가격경쟁을 회피하는 경향이 있다고 지적하고 있다. 이러한 사실은 미국이나 일본의 대기업 가격결정에 관한 실태조사에서도 나타난 바와 같이 독과점 가격결정 원리가 전통적인 가격결정 이론인 이윤 극대화의 원리에 의해서가 아니라 목표이윤 원리가 채용되고 있다는 사실에서도 알 수 있다.
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Ⅰ. 기업가치평가
미래의 현금흐름에 기초한 기업가치평가방법은 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow), 조정현금흐름할인법(Adjusted Cash Flow), 벤쳐캐피탈평가법(Venture Capital Method), 실물옵션평가법(Real Option Valuation) 등이 있다.
현금흐름할인법은 추정된 미래 현금흐름을 가중평균자본비용(Weighted Average C
가격을 평가하는 모형으로써 최근 재무이론의 새로운 분야로 각광받고 있다. 옵션의 가격결정에 관한 이론은 블랙과 숄즈가 유러피안 콜옵션의 가격결정에 관한 일반균형모형을 제시한 후 제 가정을 완화한 수정모형이 나오는 등 꾸준히 발전하고 있다.
옵션가격결정모델은 투자자들의 위험에 대한
통한 시너지 유도가 그 주축이 된다. 이를 위한 비용의 평가 및 조직-시스템 구축, 인프라의 확보 등은 전략적 시너지 예측의 기반 위에 진행되어야 한다. 따라서 기업결합에 대한 의사결정은 결합을 통한 시너지 효과에 대한 정량적 검토와 결합 후 기업가치에 대한 객관적 평가가 중요한 전제가 된다.