스톡옵션의 현재와 미래
분야
hwp1. 장기 성과급 중심의 경영진 보상 구조
2. 장기 성과급의 핵심 수단 : 스톡 옵션
3. 스톡 옵션, 인기 비결은?
4. 스톡 옵션, 왜 주춤하는가?
5. 스톡 옵션의 인기는 계속될 듯
6. 주가에 대한 최종 책임자는 경영진
7. 장기적 경영 마인드 제고에 필수
8. 스톡 옵션의 단점 보완 장치 마련
9. 경영진 보상 시스템의 선진화가 필요
작년 Microsoft의 스톡 옵션 폐지 발표 후, 스톡 옵션이 보상 수단으로서 제 기능을 수행하지 못한다는 보도가 있었다. 그 후에, Ford, Daimler-Chrysler, Dell 등 일부 미국 기업들도 스톡 옵션 폐지를 검토하고 있으며, GE도 CEO 보수 체계를 스톡 옵션에서 장기 성과와 연동하여 주식을 직접 지급하는 방식으로 전환한다고 발표한 바 있다. 이러한 일부 기업들의 동향은 단기적 주가 상승을 노린 회계 부정, 과도한 주식 부여에 따른 주가 희석, 실제 기업 성과와 무관한 거품성 주가 상승으로 인한 무임 승차적(Free-Riding) 보상과 같은 부작용이 부각되는 상황에서 발표된 것으로 스톡 옵션이 보상 수단으로 무용(無用)한 것처럼 인식되기도 했다.
그러나, 실제로 스톡 옵션 운영 사례들을 보면, 해외 기업들은 여전히 스톡 옵션을 장기 성과급 수단으로 가장 많이 활용하고 있는 것으로 나타났다. 특히, 미국의 경우, 최근 주식 시장이 활성화되면서 스톡 옵션을 활용하는 기업이 증가할 것이라는 예측도 나오고 있다. 미국 기업들의 사례를 통해 스톡 옵션의 최근 동향을 살펴보고 미래에 대해 전망해 본다.
장기 성과급 중심의 경영진 보상 구조
해외 기업들이 경영진에 대한 장기 성과급 수단으로 스톡 옵션을 많이 활용해 온 배경을 이해하기 위해서는, 우선 해외 기업의 경영진 보상 구조를 살펴볼 필요가 있다. 해외 기업, 특히 미국 기업의 경영진 보상의 가장 두드러진 특징은 미래 성과에 연동하여 보상하는 장기 성과급 비중이 상당히 높다는 점이다 ( 참조). 미국 기업의 경우, 총 보상액 중, 장기 성과급 비중이 약 70% 이상으로 경영진 보상의 핵심 수단으로 활용되고 있다. 특히, CEO와 같은 상위 직급으로 갈수록 총 보상액 중, 장기 성과급이 차지하는 비중이 높게 나타나고 있다. 이러한 현상은 산업 특성이나 회사 규모 등에 상관없이 동일하게 나타나고 있는데, 경영진 보상 수준을 미래 기업 성과와 연계함으로써 장기적 관점의 의사결정을 유도하기 위함이다.
장기 성과급의 핵심 수단 : 스톡 옵션
이러한 장기 성과 달성에 대한 강한 마인드를 고취하는데 가장 유용한 수단이 바로 스톡 옵션이다. 스톡 옵션(주식 매수 선택권)이란 일정 기간 후에 사전에 설정된 가격(행사 가격) 으로 자사 주식을 매입할 수 있는 권한을 부여하는 보상 방식이다. 즉, 경영진은 미래의 일정 시점에서 주가가 상승할수록 주식 매매에 따른 차익을 더 많이 얻을 수 있기 때문에, 스톡 옵션은 미래의 기업 성과와 주주 가치 제고를 위한 강력한 동기부여 수단이 될 수 있다. 미국 기업들의 경우, 장기 성과급의 핵심 수단으로 스톡 옵션을 가장 많이 활용하고 있다. 작년 미국 250여개 기업을 대상으로 한 조사에 의하면, 상장 기업의 약 99% 기업이 스톡 옵션을 경영진 장기 성과급 수단으로 활용하는 것으로 나타났다( 참조).
미국 이외의 다른 해외 기업들도 스톡 옵션을 많이 활용하고 있다. Mercer HR 컨설팅사가 작년에 조사한 바에 의하면, 유럽 기업의 경우, 국가간에 다소 차이가 있으나 약 80% 이상이 장기 성과급 수단으로 스톡 옵션을 활용하는 것으로 나타나고 있다. 일본 기업들도 예외는 아니다. Sony, Hitachi 등 일본 전자 업체들을 중심으로 스톡 옵션이 활발히 활용되고 있다.
스톡 옵션, 인기 비결은?
이처럼 미국 기업들이 스톡 옵션을 중심으로 한 주식형 장기 성과급제를 많이 활용하는 배경은 크게 5가지 측면에서 살펴볼 수 있다.
● 주주 가치 극대화
첫째, 주주 가치를 극대화이다. 일찍이 자본 시장의 발달로 기업 경영에 대한 주주들의 영향력이 강했던 미국의 경우, 주주 가치 중시의 경영이 강조되어 왔다. 주주 가치 중시 경영을 위해서는 주주와 경영자의 이해를 일치시키고 단기 성과와 장기적 기업 성장을 균형 있게 추구하도록 하는 경영 시스템이 필요하다. 이러한 면에서 기업의 미래 주가와 경영진 보상 수준을 연계하는 스톡 옵션은 매우 효과적인 보상 수단이다.
● ‘High Risk-High Return’ 보상 철학
둘째, ‘High Risk-High Return’ 보상 철학이다. 미국 기업들은 회사의 성과와 보상의 크기(가능성)를 매우 강하게 연동시키는 성과주의 보상 철학을 지향해 왔다. 그 결과, 성과를 많이 내면, 그 만큼 보수도 많이 지급하는 보상 제도를 활용하고 있다.
