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분야
hwp(1) 자본구조의 의의
(2) 자본구조이론의 가정
(3)기업의 장기자본조달
ⅰ. 보통주
ⅱ. 사채
ⅲ. 우선주
Ⅱ.기업의 가치평가 방법
(1) 순이익접근법 (NI apporach method)
(2) 순영업이익 접근법(NOI approach method)
(3) 전통적 접근법(traditional approach)
Ⅲ. MM의 자본구조이론
(1) 가 정
(2) MM의 명제 I의 증명
(3) MM의 명제 II : 자기자본비용에 대한 명제
(4) MM이론의 한계점
Ⅳ. 자본구조의 현실
(1) 모디글리아니와 밀러의 자본구조이론
(2) 개인소득세의 고려
(3) 재무적 곤경의 비용
(4) 대리인비용
(5) 정보비대칭
(6) 투자안의 수정현재가치
(7) 부채이용의 부수적 효과
(1) 자본구조의 의의
자본구조(capital structure)란 일반적으로 장기자본조달수단인 부채, 우선주, 보통주, 유보이익등의 구성상태를 의미한다. 그러나 자본구조이론에서는 장기자본조달수단에 타인자본과 자기자본만 있는 것으로 가정하여 장기타인자본과 자기자본의 구성상태를 자본구조라고 한다. 자본구조이론은 자본구조가 기업가치에 미치는 영향을 분석하여 기업가치를 극대화할 수 있는 최적자본구조를 찾고자 하는 이론이다. 따라서 자본구조이론의 주요 논점은 다음의 두 가지로 요약된다.
① 다른 조건이 일정할 때 자본구조의 변화가 기업가치에 영향을 미칠수 있는가?
② 자본구조의 변화가 기업가치에 영향을 미칠 수 있다면 기업가치를 극대화할 수 있는 최 적자본구조는?
(2) 자본구조이론의 가정
자본구조이론은 명시적이든 암묵적이든 다음의 가정에 기초하고 있다.
① 기업은 모든 자본을 자기자본과 타인자본만으로 조달한다.
② 기업은 총자본규모의 변화 없이 자본구조를 변화시킬 수 있다. 이는 사채를 발행하여 주식을 재매입하거나 주식을 발행하여 사채를 상환함으로써 가능하다. 이 가정은 자본 구조이론이 총자본규모는 동일한 상태에서 자본구조의 차이가 기업가치에 미치는 영향 을 분석하는 이론임을 나타낸다.
③ 모든 기업의 영업위험은 동일하다.
④ 모든 투자자들은 기업의 미래영업이익의 확률분포에 대하여 동질적으로 기대한다.
⑤ 미래영업이익의 확률분포는 매기 일정하고 영속적이다. 이는 기업이 성장하지 않고 매 기 일정한 기대영업이익을 영속적으로 벌어들인다는 뜻이다.
⑥ 기업의 순이익은 전액 주주에게 배당으로 지급된다.
⑦ 자본시장은 일체의 세금이 존재하지 않는 완전시장이다.
⑧ 부채를 아무리 많이 사용하더라도 파산비용이 발생하지 않는다.
⑨ 경영자는 항상 주주의 부를 극대화할 수 있도록 의사결정을 한다.
10 기업의 미래성과에 대하여 기업 내부자와 외부자가 동일한 정보를 가지고 있다.
(3)기업의 장기자본조달
기업의 장기자본조달 방법으로는 보통주의 추가발행을 위한 유상증자나 사채 또는 우선주의 발행, 그리고 은해이 장기차입금, 리스 등의 외부금융을 이용하는 방법과, 순이익의 일부를 사내에 유보하여 적립된 잉여금 등의 내부금융을 이용하는 방법이 있다.
ⅰ. 보통주
보통주는 주식회사가 출자의 증거로 주주에게 발행한 증권을 뜻하며, 보통주 주주는 그 기업의 실질적 주인으로서 상법과 해당기업의 정관이 정한 권리, 의무의 주체가 된다.
보통주의 주주는 기업의 소유주이므로 경영참가권 및 이익분배권을 갖고 있는 반면, 그 기업의 위험을 부담해야 한다. 보통주의 주주는 기업경영에 직접
