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분야
ppt채권등급의 예측
신용평가 Check List
SK Telecom
LG Telecom
- 기간 : 유가증권 발행부터 발행 잔액의 완전 상환까지
- 목적 : 변화에 관한 정보를 발행 후에도 투자자에게 제공
- 제공시의 종류
1. 정기평정 : 일정기간마다 주기적으로 공시
2. 수시평정
대상기업의 영업 및 재무상황에 관한 급격한 변화가 발행 혹은 발행 우려 시
경영환경에 급격한 변화 예상 및 이미 평가된 신용등급의 변화방향 공시
3. 등급유보
대상기업의 영업 및 재무상황에 관한 급격한 변화가 발행 혹은 발행 우려 시
경영환경에 급격한 변화 예상 및 이미 평가된 신용등급의 변화방향 공시
(1) 스탠다드 앤 푸어의 채권등급평가요소 (계속)
- 스탠다드 앤 푸어의 채권평가는 Aaa에서 E까지 11개 등급으로 나눈다.
- 전문 신용평가기관은 재무위험과 비재무적위험으로 나누어 평가한다.
① 재무적 위험 : 기업의 수익성, 안정성 및 자본구조, 유동성 및
현금흐름, 재무적 탄력성 및 자금조달능력 등의
측면에서 분석
② 비재무적 위험 : 산업위험, 산업 내 지위 및 경쟁력, 영업효율성
그리고 경영자 및 경영관리능력 등을 분석, 평가
평가항목 평가내용 평가요소
회계정보의
특성 재무수치 및 재무비율이 영업실적 및 재무상태를 적절히 반영하고 있는지의 여부를 평가함 - 회계처리의 적정성
- 회계정책 등
수익성
활동성 총괄적인 경영성과 및 이익창출 능력을 평가함 - 수익규모
- 투자자본 수익성
- 영업수익성
- 영업부문별 수익성
- 향후의 수익전망
- 제 활동성비율
안정성 장단기 지급능력을 평가함 - 고정장기적합률
- 부채비율,자기자본비율
- 차입규모
자산담보력
유동성 내부자금조달능력 및 장단기 지급능력을 평가함 - 현금흐름
- 순현금흐름
- 현금흐름 대 총부채비율
- 부채상환계수 유동비율
- 현금흐름의 적정성
- 추정 현금흐름 및 안정성
① 채권발행시장과 유통시장에서 국채 및 정부가 원리금 지급을 보증한
채권,지방채,한국은행의 통화안정증권을 제외한 모든 무보증채권은
신용평가 등급을 받아야 한다.
② 기업이 무담보기업어음을 발행하여 종합금융회사,증권사 등을 통해
단기자금을 조달하려면 한 개 이상의 지정신용평가회사로부터
기업어음 신용평가를 받아야하며 최저등급이 B등급이상어야 한다.
③ 자산유동화증권 발행회사가 자산유동화계획을 금융감독위원회에
등록하는 경우 자산유동화계획서에 자산유동화증권에 대한
외부평가기관의 평가의 견서를 첨부하도록 규정하고 있다.
④ 신용등급이 있는 보증기관으로부터 원리금지급을 보증받은
사채권만을 신탁재산으로 운용할수 있도록 규정하고 있어
보증금융기관은 보증업무용도의 신용평가를 받아야한다.
연구 학자 추정모형 재무변수 비재무변수 예측대상 예측력
Kaplan & Urwitz
(1979) 회귀분석모형 총자산
자기자본/총자본
장기부채/자기자본
이자보상비율
현금흐름/총부채
총자산이익률
회계베타, 시장베타
순이익 변동계수 채권변제순위
(더미변수) 제조기업의 회사채등급 71%
Belkaoui
(1983) 판별분석모형 유동비율
장기부채/총자본
단기자본/총자본
고정금융보상률
자본적 지출, 재고자산투자액
총자산
총부채
PBR 채권변제순위
(더미변수) 제조기업의 회사채등급 68%
