[위험관리론] 스미토모상사 사례

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레포트 > 경제경영계열
2010.08.07
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소개글

[위험관리론] 스미토모상사 사례에 대한 자료입니다.

Ⅰ. 서 론
1. 전반적인 스미토모 사건 개요

2. 스미토모 사건 배경지식

Ⅱ. 본 론
1. Mr.5% 하마나카 야스오

2. 스미토모 사건 전개

3. 사회적 파장

4. 원인 분석

Ⅲ. 결 론
1. 해결책

2. 스미토모사건과 리스크와의 관계

3. 결론 및 교훈

※ 참고 문헌

본문내용

2) 북미세력의 역습 (헤지 펀드에 의한 매도)

I&M의 사장인 ‘퍼비 블랙’과 다른 매도자에 의한 많은 구리 현물 매도는 1996년 5월 중순 당시의 시장 상승세를 약세로 전환시켰다. 이에 따라 구리 가격이 공급과잉으로 인한 전반적인 하락세라는 예측이 불거져 나왔다. 하마나카는 이러한 예측 및 구리 현물의 매도 포지션에 상대 매입 포지션을 취함으로써 매도시의 손실을 막았으나 가격은 1996년 5월 초반에 가장 높은 수준을 정점으로 하락세로 돌아섰다. 그러나 실물 재고를 보유하고 있던 하마나카는 재고의 가격 유지 및 누적 손실을 만회하기 위하여, 자신의 영향력을 이용해 자신이 대규모의 선물 매입을 하면 가격이 다시 상승할 것이라는 위험한 기대를 가지고 선물거래에서 지속적인 매입 포지션을 설정하였다. 그러나 계속적인 구리 가격의 하락 및 하마나카의 포지션 약점 구리가격의 시세 하락 전망에도 불구하고 막대한 구리물량을 매입해 놓은 하마나카는 구리가격의 시세가 하락 할수록 스미토모상사의 손실이 커지는 약점을 가지고 있었다.
을 노린 George Soros의 Quantum Fund 국제 금융계의 검은손이라고 불리는 퀀텀 펀드의 조지 소로스 회장소유의 펀드회사. 그는 운영규모가 100억달러로 세계 헤지펀드의 50% 이상을 차지하고 있는 퀀텀펀드를 움직이며 세계 금융시장에 엄청난 영향력을 행사하는 인물이다.
, Julian Robertsons의 Tiger Fund 단기투자를 겨냥하는 대표적 헤지펀드의 하나다. 지난 86년 주당 10달러에 설립됐으며 개방형 펀드이다. 한국 홍콩 태국 싱가포르 등 아시아지역을 포함해 전세계지역의 선물과 현물에 투자하고 있다.
등 미국 헤지펀드(개방형 투자신탁)들의 공세적 매도포지션을 설정, 매도공세를 하였고 치열한 경쟁을 하였다. 퀀텀펀드 등은 구리가격 하락이 현실화되기 이전부터 가격 하락 쪽으로 단기포지션을 취했던 반면, 하마나카 측은 보유물량의 부담 때문에 가격수준을 지탱하기 위해 계속 매입을 유지 했다. 결국 계속된 헤지펀드들의 매도주문 등으로 구리가격이 하락하면서 손실이 눈덩이처럼 커진 스미토모가 항복 선언을 했고 전 세계 거래물량의 5%인 75만톤의 구리를 주물렀던 스미토모가 헤지펀드의 대명사인 퀀텀펀드 타이거펀드 등의 단기 매도세에 밀려 하마나카 야스오의 철저한 패배로 26억 달러의 손실을 입게 되었다.

3) 옵션측면

스미토모에게 영향을 준 다른 포지션은 옵션측면에 있다. 하마나카는 실물 재고의 가격수준 유지 명목 외에, 자신의 거래 손실을 은폐하기 위한 수단으로 선물시장에서의 가격지지 전략을 시도하였으나, 결과적으로 이러한 인위적인 가격조작으로 인하여 더욱 큰 손실을 입게 된 것이다. 더군다나 한 파생상품의 거래로 인한 손실이 아니라, 선물과 옵션, 스왑 등을 이용 하였고, 이로 인해 베이시스 위험 현물가격과 선물가격의 차인 베이시스가 변동하는 위험. 베이시스는 시간이 경과함에 따라 변동하게 된다.
(basis risk)과 감마 위험 시장위험에 포함되는 위험으로 비선형관계에서 비롯되는 위험으로 정의된다. 파생상품에서 대규모의 포지션을 취한 거래자들은 위험을 충분히 헤지 했다고 생각할지라도 감마위험에 노출될 수 있다.
(gamma risk) 등 리스크가 커졌으며, 모두의 영향을 받아서 손실 규모가 상당히 커졌다. 하마나카는 장외시장에서 손실부분을 만회하기 위해서 그는 풋옵션을 싼 값에 매도하고 그 프리미엄을 받았다. 가격이 상승하는 한 하마나카는 이익을 보고 생산자는 반대로 프리미엄만큼만 손실을 보게 된다. 그러나 실제로는 구리가격이 1996년 5월 중순과 6월에 크게 하락하여 생산자는 풋옵션을 행사하였고 스미토모는 훨씬 더 큰 손실을 안게 되었다. 스미토모가 가격 하락으로 인해 현재 보유하는 구리 현물을 매도함으로써 손실을 입게 되고, 그로 인해 다시 가격이 하락하게 되

참고문헌

『세계경제를 뒤흔든 월스트리트 사람들』(2005) 우태희 새로운 제안 p.139~140
『제2판 파생금융상품과 금융위험관리』 (2005) 성태홍 경문사 p.472~473
『알면 신나는 파생상품 이야기』 (2006) 산업은행트레이딩센터 산업은행
『파생금융상품의 거래리스크 관리방안에 대한 연구』 (1998) 홍용택
http://www.fss.or.kr (금융감독원)
http://sm.krx.co.kr/kic/pbc/pbc_l_002.jsp (증권선물거래소)
http://www.kif.re.kr/ (한국금융연구소)
http://www.bok.or.kr/ (한국은행)
http://www.riskmania.com/
http://www.donga.com/ (동아일보)
http://economy.hankooki.com/ (서울경제신문)
http://www.mk.co.kr/(매일경제신문)

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