분야
ppt2.자본구조이론
3.MM (No Tax)
4.MM (With Tax)
5.MM 명제 II (With Tax)
6.MM자본구조이론의 개관
7.파산비용과 기업가치(1)
8.파산비용과 기업가치(2)
9.자본구조의 정보효과S. Ross, Leland & Pyle(1984)
10.대리인비용과 자본구조(1)
11.대리인비용과 자본구조(2)
12.대리인비용과 자본구조
13.Pecking order theory:
Myer(1984)
14.자본조달시 일반적 고려사항
- V = V
- Arbitrage transaction 裁定去來
2. 불완전 시장
법인세 효과 : MM(1963)
- 이자의 비용처리 → 감세효과 Tax shields
- V = V + Interest Tax shields
개인소득세효과 : Miller(1977)
- V = V + Interest Tax shields – 개인세 비감세 효과
V = V
- 자본구조와 기업가치는 무관, 개별기업에 대한 최적 자본구조는 없다.
자기자본의 대리인비용: 소유주인 주주들을 대신하여 실질적인 경영과 관련된 의사결정을 내리는 경영자가 대리인임
감시비용(monitoring cost):감시조직/기구비용
확증비용(bonding cost): 재무보고/회계감사비용 등
부채의 대리인 비용
채권자가 주주를 감시하는 비용
최적자본구조는 자기자본의 대리인비용과 부채의 대리인비용의 합인 총대리인비용이 극소화되는 점에서 결정
자기자본의 대리인비용: 소유주인 주주들을 대신하여 실질적인 경영과 관련된 의사결정을 내리는 경영자가 대리인임
감시비용(monitoring cost)
확증비용(bonding cost)
부채의 대리인 비용
채권자가 주주를 감시하는 비용
최적자본구조는 자기자본의 대리인비용과 부채의 대리인비용의 합인 총대리인비용이 극소화되는 점에서 결정
