[재무관리] 기대수익률의 결정

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레포트 > 경제경영계열
2011.01.18
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소개글

[재무관리] 기대수익률의 결정에 대한 자료입니다.

10.1 분산효과
10.1.1 위험감소효과
10.1.2 시장위험 대 특수위험

10.2 시장위험의 측정 : 베타
10.2.1 체계적위험원칙
10.2.2 베타의 개념
10.2.3 베타의 측정
10.2.4 포트폴리오 베타

10.3 자본자산가격결정모형 CAPM
10.3.1 기대수익률과 위험간의 관계
10.3.2 증권시장선
10.3.3 SML과 차익거래기회

본문내용

분산효과

10.1.2 시장위험 대 특수위험

개별자산의 위험은 총 위험의 크기에 의해서가 아니라
시장위험의 크기에 의해 측정되어야함

시장은 시장위험을 부담하는 것에 대해서만 보상해 줄 필요가 있음

위험프리미엄=시장위험=체계적위험

삼성전자의 베타가 1.4이고 한국전력의 베타가 0.8이다. 두 주식을 이용하여 시장과 동일한 위험을 갖는 포트폴리오를 구성하고자 한다. 삼성전자 주식에 투자해야 할 비중은 얼마인가?

시장과 동일한 위험 → 베타=1
삼성전자 주식에 투자한 비중 :

배당금 = 5,000원 * 12% = 600원

무위험이자율 + 위험프리미엄 = 기대수익률
6% + x% = 12%
위험프리미엄 = 6%

배타가 2배가 되면, 위험프리미엄도 2배!

6% + 2 * 6% = 18%
적정가격 = 600원 / 0.18 = 3,333원

12%를 얻고자 하는 경우
6% * w + 13% * ( 1 – w ) = 12%
w = 0.1429 , 1-w = 0.8571
100만원 투자 → 14.29만원 (무위험자산 )
85.71만원 (시장포트폴리오 )
베타 = 0.1429 * 0 + 0.8571 * 1 = 0.8571

30%를 얻고자 하는 경우
6% * w + 13% * ( 1 – w ) = 30%
w = -2.4286 , 1-w = 3.4286
100만원 + 242.86만원을 6%로 차입하여 투자 → 342.86만원 (시장포트폴리오)
베타 = ( -2.4286 ) * 0 + 3.4286 * 1 = 3.4286

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