분야
pdf2. 기업소개
3. 산업분석
가. 산업개요
나. 폴리실리콘(태양광) 산업
(1)폴리실리콘 산업의 특징
(2)기존 기업간 경쟁강도
1)집중도 및 경쟁자
2)차별화
3)규모의 경제와 고정비 대 변동비 비율
4)초과설비
(3)대체제의 위협
(4)공급업자와 구매자의 협상력
1)가격민감도
2)협상력
(5)정부정책
다. 5요인분석
4. 영업분석
■SWOT
5. 재무분석
■표준 재무제표와 표준 손익계산서
가. 수익성
나. 성장성
다. 활동성
라. 안정성
마. 주가관련비율
바. 재무위험 분석의견
6. 경영관리위험 및 계열위험 분석
가. 소송정보
7. 기업비교분석 결론
? 부록. 출처
1. 선정동기
저희가 OCI 와 한화케미칼을 선정하게 된 동기는 아래와 같습니다.
첫째, 두 기업은 같은 화학업종에 영위하고 있습니다.
둘째, 종업원 수를 기준하는 규모면에서 비슷한 규모를 가지고 있습니다.
셋째, 두 기업은 모두 화학 업종에 영위하고 있으며, 신수종 사업으로 태양광 산업을 선정하고 있는 공통점이 있습니다.
넷째, 두 기업 모두 태양광 사업의 수직계열화를 진행 중이거나, 수직계열화를 완료한 상태인 점입니다.
다섯째, 두 기업 모두 폴리실리콘이라는 단일 제품을 생산하고 있으며, 이 폴리실리콘이 전체 매출에서 차는 하는 비중이 OCI 같은 경우 50%에 육박 할 정도로
지대한 영향력을 가집니다.
마지막으로, 한 때 60만원을 넘었던 OCI주가가 현재 10만원 이하 수준을 유지하고 있습니다.
그 연유는 무엇이고 원인은 어디에 있으며, 과연 현재 시장에서 기업가치가 제대로 평가 되고 있는지를 파악하고자 OCI와 한화케미칼의 기업 비교 분석을 진행
하게 되었습니다.
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중략
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7. 기업비교분석 결론
산업분석
동사 OCI가 속한 석유화학계 기초물질 제조업: 의약품 제외 산업 내에서 분석 기간 동안는 유럽발 경제위기로 전통적으로 시장 수요를 견인했던 서유럽 태양관 선도 국가(
독일 등)의 보조금 정책 축소와 중국발 공급과잉 현상으로 인해 산업위험도가 상당히 높은 상태입니다. 물론 중국과 일본이 새로운 수요처로 부상했다고는 하나 시장의 공급과
잉현상을 완전히 해소하지는 못하였고, 대체제인 저유가 기조 지속과 세일가스 개발 등으로 인해 산업 내에서 대체제의 위협도 높다고 할 수 있습니다.
영업분석
동사 OCI의 영업분석을 하자면 일단 동사는 폴리실리콘 세계 4대 제조업체이며, NF3 분야에서도 세계 1위의 업체로서의 강점을 가지고 있기는 하나 전체 매출액에서 폴리실
리콘이 자치하는 비중이 매우 높아 폴리실리콘 가격하락이 바로 기업매출 하락과 위기로 이어지게 되어 있습니다. 판매경로상에서도 수출비중이 높고 이로 인해 환위험에도 취
약하다고 할 수 있습니다. 분석 기간동안 공장가동율도 비교업체인 한화케미칼보다 낮은 수준으로 자산의 활용도 또란 떨어집니다.
앞에 열거한 이유로 동사는 영업위험 또한 높고 변동폭이 크므로 안정적인 영업활동을 영위하고 있다고 보기 힘듭니다.
재무분석
앞서 산업위험도가 높고 영업위험 또한 높고 변동성이 크다고 말씀드렸습니다. 그 산업위험과 영업위험이 재무위험으로 이어져 동사는 ROE, ROA을 기초로 하여 볼 때 수익
성도 불량한 상태이며, 매출액증가율, 순이익증가율을 기초로 하는 성장성에서도 제로성장 내지는 (-) 성장을 기록하고 있는바 성장성도 매우 불량한 상태입니다. 매출채권회
수기간은 길고, 매입채무상환기간은 짧으며 총자산회전율 등으로 볼 때 자산의 활동성도 불량한 상태입니다.
현재 수익성, 성장성, 활동성 모두 불량한 상태이지만, 유동성 부분에서는 부채비율은 산업평균보다 약간 높지만, 비교기업인 한화케미칼보다는 낮은 수준을 유지하고 있고,
유동비율은 산업평균과 비교기업보다 높은 수준을 유지하고 있어 지금 당장 채무불이행으로 인한 기업 도산을 걱정할 상태는 아니라고 생각됩니다.
경영관리위험 및 계열위험 분석
경영관리 위험에서는 이수영 회장이 10%내외의 주식을 보유해 최대주주이며, 이수영 회장 외 특수관계인이 31%의 주식을 보유하고 있어 경영권 위험은 없는 상태이나 등기
이사의 서명과 여러 기사자료를 통하여 볼 때, 이수영 회장은 경영일선에서 물러나고 재벌 3세 경영체제로 경영 승계되어 이우현 사장이 현재 기업을 실질적으로 이끌고 있다
고 할 수 있습니다.
이우현 사장이 등기이사로 경영표면에 들어나고부터 기업의 당기순이익은 극락했고 작년은 매출액대비 매출원가가 102%에 달할 정도로 원가관리에 실패한 모습을 보이고 있
습니다. 그뿐만 아니라 최근 이수영 회장의 차남(현 이우현 사장의 동생)인 이우정 씨가 독자적으로 운영하던 넥솔론이 법정관리에 들어감에 따라 장기공급계약을 맺고 있던
동사의 외상매출을 넥솔론이 지급하지 못하게 되었기에 그 금액은 대손손실로 잡을 것이라 예상됩니다.
이로 말미암아 동사를 실질적으로 이끌고 있는 이우현 사장의 경영실적이 동사의 산업전반의 불황을 고려하더라도 경영능력이 의문스러운바 경영관리 위험과 계열위험 또한
상당부분 존재한다고 생각됩니다.
? 부록. 출처
금융감독원 전자공시시스템
한국신용정보
한국상장회사협의회 (KOCOinfo )
한국신용평가정보주식회사( KisValue III )
팍스넷
미래에셋
한경기업총람. 2009. 한국신용평가정보
한경기업총람. 2011. 한국신용평가정보
한경기업총람. 2012. 한국신용평가정보
한중 태양광산업의 경쟁구조 분석과 협력방안(2013). 산업연구원
일본 태양광 시장 보면 태양광 산업의 미래 게임 룰 보인다.(2014.06.04), LG경재연구원
