자본구조와 대리이론
1. 대리비용 요인
1) 내부주주 지분율
JM은 특권소비와 기업가치의 상반관계에 의해 소유경영자의 지분율이 낮을수록 지분의 대리비용이 크게 되므로 경영자는 부채를 선호하게 된다고 한다. 따라서 내부자 지분율이 높을수록 지분의 대리비용이 적으므로 부채보다는 외부
이론이다.
기업의 자본구조에 대한 과학적 논의는 Modigliani & Miller(1958) 이후로 거의 반세기가 지나면서 수많은 연구가 이루어졌으나 아직도 미해결의 과제로 남아 있다. 자본구조에 대한 연구가 기업의 가치를 최대로 높게 하는 최적자본구조의 존재여부와 이의 결정요인들을 탐색하는 분야에 집중되
자본만으로 구성된 기업의 주식가치를 라 하고, 이 기업의 가치를 라고 할 때, 는 와 같다(=).
그리고 자기자본과 타인자본으로 구성된 기업의 주식가치를 이라 하고, 이 기업의 부채가치를 이라고 하면 이 기업의 가치는 주식과 부채가치의 합과 같다().
MM의 제1명제는 자본구조를 제외한 기대영업이
시카고 대학교 경영대학원에서 재무관리(Finance) 교수로 활동했다.
밀러의 연구는 마코위츠의 포트폴리오 이론과 샤프의 자본자산 가격결정모형에 기초를 두고 출발했다. 자산구성이론, 즉 포트폴리오 이론은 부(富)를 위험과 기대수익의 조건이 각기 다른 여러 형태의 자산에 가장 적절하게