Ⅰ 자본자산 가격결정모형(CAPM)
1. 자본자산 가격결정모형의 의의
1) 마코위치의 포트폴리오이론을 근거로 하여 여기에 몇 가지 가정을 추가하여 위험과
기대수익률의 선형관계를 구한 후 이를 통해서 주식 또는 포트폴리오의 균형수익률
을 산출하는 모형
2) 이 균형수익률은 기
포트폴리오이론이다. 일명 MM이론으로 유명한 모디글리아니와 밀러의 이론은 다른 보고서에서 다루었으므로, 이번 보고서에서는 모디글리아니, 밀러와 함께 현대 재무관리의 기틀을 마련한 마코위츠에 대해 소개하려고 한다.
“해리마코위츠가 누구야?”, “응, 포트폴리오선택이론으로 노벨경
선택하게 되는데, 이때 위험을 어떻게 측정하고, 미래의 이익을 어떻게 예측할 것인지가 문제가 된다. 이러한 문제를 해결해 준 이론이 바로 자본자산가격결정모델(Capital Asset Pricing Model : 이하 CAPM으로 약칭)이다.
CAPM은 원래 Sharpe, Lintner, Mossin, Treynor, Fama등이 Markowitz의 포트폴리오선택이론을 기초로
3. 효율적 투자선과 효율적 포트폴리오
(1) 효율적 투자선
포트폴리오선택이론
① 일정한 위험수준에서 가장 높은 기대수익을 제공
② 일정한 기대수익에서 가장 낮은 위험을 갖는 포트폴리오 집합 중에서 투자자의기대효용을 극대화하는 포트폴리오를 선택하는 투자원칙
마코윗츠의 <포트폴리오
예측 기법을 활용하거나, 오랜 투자경험을 바탕으로 한 주관적인 판단에 의존하여 투자로부터의 기대수익률(expected rate of return)을 예측한다. 최적 포트폴리오의 선정을 위해 투자로부터 예상되는 기대수익률의 구체적인 측정 방법은 [제7장: 포트폴리오의 선택이론]에서 상세히 다루도록 한다.