CAPM의 가정
투자자는 자산수익에 대한 동질적인 기대를 갖는다.
무위험자산이 존재
한정된 수의 자산이 있고 자산의 양은 기준 시점에서는 고정
완전경쟁시장에서는 모든 자산은 완전히 분할가능하고 가격이 매겨질 수 있다
기간 동안 인플레이션과 금리는 변화가 없다.
거래비용이 없고 정부는
거래비용 등 거래의 제약요소가 존재하지 않고, 모든 투자자가 동일한 정보를 소유한다.
②모든 투자자는 기대효용을 극대화하고자 하는 위험회피형 투자자로서 평균-분산모형에 따라 투자한다.
③자본시장에 무위험자산이 존재하며, 투자자들은 아무런 제약이 없이 무위험수익률로 차입과 대출
무위험자산이 존재하는 완전자본시장의 가정하에서 투자자들이 평균-분산기준에 따라 행동할 때 자본시장이 균형이 상태에서 모든 자산의 기대수익률이 체계적 위험(베타계수)과 선형관계를 갖는다는 이론이다. 이때 CAPM에 의해 산출되는 균형수익률은 주식의 가치평가, 자본비용의 산정, 투자안의
무위험자산이 존재하며 투자자들은 무위험이자율로 얼마든지 차입과 대출가능
3) 자본시장에는 세금, 거래비용등이 발생하지 않음, 즉 자본시장의 완전성을 가정
4) 투자자들의 투자기간은 동일한 1기간이며, 모든 투자자들은 자본자산의 기대수익률, 분산 등에 대하여 동질적인 예측을 함
자산의 위험과 기대수익률 간의 균형관계를 설명하고자 하는 이론이다. 서론에서는 CAPM을 도출하는데 필요한 가정을 알아보고 CAPM으로 계산된 자기자본비용(주식의 할인율)이 배당할인모형에서 어떻게 활용되는지 종합적으로 살펴보도록 하겠다.
그렇다면 이러한 CAPM은 본 연구에서 다루려는 배당