분야
hwp일본 버블 형성
환율과 금리의 극적인 변화가 마켓 전반의 판도를 뒤집었었던 시기 중 가장 두드러진 것이 1980년대 일본의 부동산 버블 케이스이다. 원인으로 1985년 9월의 플라자 합의가 있다.
인플레이션 시대의 종언
1970년대를 ‘인플레이션의 시대’라고 한다. 두 차례의 석유파동으로 세계 경제가 인플레이션으로 몸살을 앓던 시대였다.
미국에서 인플레이션을 잡기 위해 매파 중의 매파 폴 볼커 미국 FED(연방준비은행) 의장에 임명된다. 폴 볼커는 물가를 잡기 위해 기준금리를 인상하기 시작했다. ‘경기둔화를 감수하면 물가는 잡을 수 있다’는 신념을 바탕으로 말이다.
불경기가 찾아오면 물건을 사려는 사람들의 수요가 위축되고 수요가 줄어들면 물건의 가격인 물가는 당연히 하락한다는 것이다.
그래서 미국 FED 기준금리는 20% 가까이까지 인상된다. 기업이나 가계에 적용되는 대출금리는 최소 20%가 넘었다는 얘기다. 당시 미국 중소기업의 40% 이상이 도산을 하게 된다.
미국의 쌍둥이 적자 확대
1980년대 미국은 경기부양책으로 재정적자가 심해졌고, 당시 달러화의 강세와 일본 및 서독의 부상으로 수출 제조업이 무너지면서 무역적자 역시 심해졌다.
재정적자와 무역적자가 함께 심각해지는 상황, 이것을 ‘쌍둥이 적자’라고 한다.
플라자 합의
1985년 9월 G5 정상회담에서 ‘플라자 합의’ 채택된다. 이로 인해 엔화 가치가 두 배 절상되었다. 하지만 엔화 절상은 추가적인 무역적자 증가를 제어하는 효과는 있었지만 무역적자를 줄이는 효과까지 만들어 내진 못했다.
루브르 합의
1987년 2월 루브르 합의에서 그동안의 환율 조정대신 무역적자 해결을 위해 일본과 서독의 내수를 키우게 한다.
일본은 금리도 낮아지고 엔화절상으로 인해 수입품의 가격도 저렴해졌다. 부동산담보대출 등이 완화되니 1980년대 후반 일본의 부동산 버블은 극에 달했다.
미국은 플라자 합의를 통한 환율 조정과 루브르 합의를 통한 금리 인하 및 내수부양, 이 두 가지 이벤트로 무역 불균형이 해결되었지만 일본은 졸지에 거대한 버블을 만나고, 이어 그 버블이 터지면서 이른바 ‘잃어버린 사반세기’의 늪에 빠진 것이다.
(금리와 환율로 쉽게 풀어주는 경제 흐름)”
