로그인 | 회원가입 | 장바구니 | 고객센터

대학레포트

마이페이지

충전하기

장바구니 0

레포트 > 경제경영계열

[경영분석] 레버리지 분석

※ 미리보기 이미지는 최대 20페이지까지만 지원합니다.

분야
등록일
페이지/형식
구매가격
적립금

레포트 > 경제경영계열
2010.04.09
56페이지 / ppt
2,800원
84원 (구매자료 3% 적립)

자료 다운로드 네이버 로그인

추천자료

[기업재무] 포스코 기업가치분석

제8장 레버리지 분석

자본비용과 레버리지 정의 와 요약(사례추가)

경영경제 현대자동차에 대한 소개와 기업경영분석

[경영학] 신용카드 `LG카드사`의 위기이유와 해결방안과 금융시장

[브랜드관리] 브랜드가치에 대한 이해와 사례연구

[마케팅] 신상품개발과 제품수명주기

[경영전략] 혁신기업 인텔(Intel)의 성공 및 최신전략

[[재무관리] 재무관리] [재무관리] 재무관리

상장제도의 기업가치영향, 이비즈니스(e-biz, E비즈니스)의 기업가치영향, 연구개발비지출액의 기업가치영향, 배당정책의 기업가치영향, 장단기사채발행의 기업가치영향, 회사정리절차개시의 기업가치영향 분석

소개글

[경영분석] 레버리지 분석에 대한 자료입니다.

1절 레버리지 분석
2절 레버리지 효과
3절 자본조달분기점과 최적자본구조
4절 레버리지 사례분석

본문내용

2) 영업레버리지 분석

경기변동시(매출액 변동시) 영업변동비는 매출액 변화율과 동일한 비율로 변화하나, 영업고정비는 성격상 일정 조업도내에서는 매출액 변동과 관계없이 일정 수준을 유지함.

따라서 영업비용의 변화율은 매출액 변화율보다 축소되어 나타나고 영업이익의 변화율은 매출액 변화율보다 확대되어 나타나게 된다.

주주들에게 귀속되는 순이익은 타인자본 사용에 따른 이자부담으로 말미암아 영업이익의 변화율과 동일한 비율로 변하지 않고 확대되어 변함.
이를 재무레버리지 효과라고 한다.

영업이익(EBIT)이 25% 증가했을 때 주당순이익(EPS)이 50% 증가.
즉 영업이익(EBIT)증가율이 매출액증가율보다 2배 큼.

이때의 배수를 재무레버리지도(degree of financial leverage : DOL)
라 한다.
포스코와 산업평균 레버리지도를 비교하면 모두 다 포스코가 낮은 것을 볼 수 있음.
특히 영업레버리지도가 낮은데 이는 포스코가 산업 평균에 비해 매출액 변화에 따른 영업위험이 덜함을 뜻함.
결합레버지도 또한 상당히 낮은데 이는 매출액 변화에 따른 주당순이익 변화위험이
덜함을 뜻함. 포스코가 산업 평균에 비해 덜 위험한 구조

1958년 MM이론
모딜리아니와 밀러:(이하에서는 MM으로약칭)는 1958년 발표한 논문에서 기업의 최적자본구조는 존재하지 않으며 부채의 사용량과 관계없이 가중평균자본비용은 일정하고 이로 인해 기업의 가치도 일정하다고 주장
가정: 완전자본시장, 법인세가 없음
명제: 기업가치는 기대영업이익을 영업위험이 반영된 자본비용으로 할인한 값이며, 동질적 위험집단에 속해 있고 기대영업이익이 동일하다면, 자본구조와 관계없이 기업가치가 동일하다는 것이다.

3) MM 이후 이론
부채이용의 증가와 함께 정(+)의 세금효과가 증가하기는 하겠지만 이러한 이점이 계속되는 것은 아니며 오히려 과도한 부채사용에 따라 급속한 증가가 예상되는 파산비용과 Jeasen 및 Meckling(1976)이 주장한 대리인비용(agency costs)이 기업가치에 부(-)의 영향을 미치게 되어 위의 정(+)의 세금효과를 상쇄 하기 시작하기 때문에 적정부채량(최적자본구조)이 존재

#자본 #영업이익 #최적자본구조 #영업 #분석 #순이익 #비용 #레버리 #구조

오늘 본 자료

오늘 본 자료가 없습니다.

이 분야 인기자료

이 분야 신규자료