![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-1](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0001.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-2](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0002.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-3](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0003.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-4](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0004.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-5](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0005.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-6](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0006.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-7](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0007.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-8](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0008.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-9](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0009.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-10](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0010.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-11](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0011.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-12](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0012.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-13](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0013.gif)
![[화폐금융론] `미국 발행 자산유동화증권에 대한 외국의 위험도` 번역-14](http://images.happyhaksul.com/thumb/443/442870-0014.gif)
분야
hwpⅠ. 머리말
Ⅱ 자산유동화증권
Ⅲ. 외국위험도의 총계
Ⅳ. 미국 발행 자산의 외국보유
Ⅴ. 순 외국 위험도
Ⅵ. 순 외국 위험도와 보유도 (Pure Foreign Exposure and Hondings)
Ⅶ. 궁극적 손실(최종손실)과 시가평가 손실비교
Ⅷ 비유동성 할인의 확장
Ⅸ. 다른 손실 추정과의 비교
IMF의 추정
Estimates by Greenlaw et al. and Others
X. 결론
전통적인 자산유동화증권은 보통 주거용 모기지, 상업용 모기지, 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드 대출, 학자금 대출등 장기채권을 바탕으로 하고 있는 중기와 장기의 증서이다. 즉 전통적인 자산유동화 증권은 기초자산의 신용위험에 직접적으로 노출되어 있지 않은 2차 자산이다. 자산유동화 증권의 기반이 되는 자산은 자동이체, 신탁, 인증서의 형식을 취한다. 그것은 인증서의 소유자에게 기초자산에 의해 생성된 현금흐름에 대한 권리를 준다. 이런 신용 인증서는 공식적으로 거래되는 증권이 아니다. 우리는 출자되지 않은 전체의 대부금과 출자된 대부금에 대한 신탁인증서는 기초자산에 기반을 두고 있다고 고려하기 때문에 그것들을 일반적으로 다른 담보물와 혼합하지 않는다. 우리는 만약 그것들이 팔리거나 외국 독립체에게 양도될 때에만 이런 모든 대부와 신용 인증서를 고려할 필요가 있다.
또한 우리는 그것들은 1차 자산이라 부른다.
자산유동화 증권은 다양한 만기를 가질 수 있고 어떤 나라나 통화에 상관없이 다양한 법률구조에 의해 발행될 수 있다. 그것들은 종종 몇 차례에 걸쳐 재포장되어 원래의 기반이 되는 기초자산의 추적을 어렵게 한다. 재포장된 증권들은 일반적으로 특별목적법인이나 구조화투자회사(전적으로 이와 같은 한가지의 목적으로 만들어진 독립체)에서 발행된다. 자산유동화 증권이 다른 종류의 담보물과 혼합된 형태로 위험감소 특성을 지닌 증권들과 차이점은 부채담보부증권의 형태로 재포장 될 수 있다는 것이다. 우리의 부채담보부증권 기간에 대한 이용은 은행 대부의 주를 구성하고 있는 기초자산의 대출담보부 채권을 포함한다.
독립체들은 부채담보부증권와 전통적인 자산유동화 증권을 구매해서 자산담보부 기업어음를 발행해 자금을 조달한다. 자산에 기초한 자산담보부 기업어음 또한 단기 거래 채권을 포함한다.
우리는 일반적으로 자산유동화 증권의 기간을 장기와 단기의 2차자산으로 이용한다. (자산유동화증권, 부채담보부증권, 중기증권, 자산담보부 기업어음)
그림1은 일반적인 재포장 연쇄에 따른 다양한 종류의 증권들을 보여준다, 각각의 재포장 단계들은 다른 독립체, 국내 또는 외국 그리고 다양한 자원을 바탕으로 한 자산의 새로운 증권을 담보로로 해서 보증된다. 일반적으로 연쇄의 시작부분에 있는 증권에서는 높은 등급의 pass-through가 된다. 즉, 보상이 기초자산에서 나오는 흐름을 밀접하게 반영한다. 특히 우리는 재포장의 첫 번째 단계에서는 전체의 대출에서부터 신용인증서 또는 다른 증권이나 pass-through에서는 직접적이라고 추측한다. pass-through가 직접적이다. 이것이 의미하는 것은 보상이 완벽하게 기초 대부에 의존하고 있다는 것을 의미한다. 그것에는 기업자산에 대한 잠재된 역할이 없다(그리고 그러므로 그 자체에 잠재된 신용손실이 없다), 그리고 선임권에 대한 몫이 없다(즉, 전무한 몫은 다른 수신흐름에 대하여 완벽하게 부차적이다.)
이런 증권들이 전통적인 자산유동화 증권에서부터 부채담보부증권나 자산담보부 기업어음로 이동할 때 신용개설을 하는 것이 기반자산
