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레포트 > 경제경영계열

[재무관리] 20개 기업선정 포트폴리오 효과 분석

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2010.07.13
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소개글

[재무관리] 20개 기업선정 포트폴리오 효과 분석에 대한 자료입니다.

1. 포트폴리오 효과 분석을 그림으로 그려 설명하시오.
2. 선택한 20개 주식의 베타추정치를 구하시오.
3. 추정한 20개 주식의 베타값과 각 주식의 2009년 11월 주식수익률을 구해 CAPM을 실증분석 하시오. (그래프를 그려 설명할 것)
4. 2009년 11월의 월별수익률을 대상으로 선택한 20개 주식 포트폴리오의 성과분석을 하시오.

본문내용

위의 자료와 그래프를 분석해보면 포트폴리오를 구성하는 주식의 개수가 증가할수록 위험이 감소되는 것을 알 수 있다. 이와 같이 분산투자에 의해서 제거할 수 있는 위험을 비체계적 위험이라고 한다. 비체계적 위험은 개별주식을 발행한 기업의 특수한 상황과 관련이 있는 것으로서 기업 특유의 위험이라고도 한다. 이러한 위험은 많은 주식으로 포트폴리오를 구성하면 그 영향이 서로 상쇄되어 제거될 수 있다. 여기서 주식수를 무한히 증가시킨 포트폴리오를 완전 분산 투자된 포트폴리오라고 하는데, 완전 분산 투자된 포트폴리오에서 포트폴리오위험은 공분산의 단순평균에 수렴하게 된다.

2. 선택한 20개 주식의 베타추정치를 구하시오.

포트폴리오의 위험 중에서 분산투자로써 제거할 수 있는 위험을 분산 가능한 위험 또는 비체계적 위험이라고 하며, 분산투자로써 감소시킬 수 없는 위험을 분산 불가능한 위험 또는 체계적 위험이라 한다.
여기서 체계적 위험을 로 나타내며 이것은 을 으로 나누어 표준화한 값인 로 나타낼 수 있다.
개별주식 의 체계적 위험 ( ) = =

개별주식 의 체계적 위험 는 시장전체의 위험을 1로 보았을 때, 개별주식 가 가지는 위험의 크기를 나타낸다. 값은 시장포트폴리오의 수익률 변동에 대하여 개별주식의 수익률이 얼마나 변동하는가를 나타내는 민감도를 의미하기도 하는데 이것을 단일지수모형이라고 한다.
베타가 시장포트폴리오 수익률에 대한 개별주식 수익률의 민감도를 나타낸다는 사실은 다음과 같은 단순회귀분석식을 통해서도 쉽게 확인될 수 있다.

위 식에서 는 개별기업의 주식수익률, 은 시장수익률, 는 잔차항을 나타낸다.
위 식의 기울기에 해당하는 가 바로 체계적 위험을 나타내는 식 이 되고 이것은 시장포트폴리오의 수익률 의 변화에 대해, 개별기업 주식의 수익률 가 얼마나 민감하게 변화하는가를 보여주는 값으로 개별주식의 수익률을 종속변수로, 시장포트폴리오의 수익률을 독립변수로 해서 만들어진 식이다.
우리는 값을 구하기위해서 개별주식의 수익률로 우리가 선정한 20개 주식들의 월별수익률을 이용하였고, 시장포트폴리오는 종합주가지수를 사용하였다.
이 2개의 수치를 이용하여 기울기를 구하면 값을 도출 할 수 있다.

#수익률 #개별주식 #주식 #포트폴리오 #위험

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