베타)과 수익률 간에는 정의 일차함수관계가 성립한다.
CAPM을 실증분석하기 위해서 먼저 앞에서 구한 개별주식의 ℬ값을 독립변수로 하고 해당 주식의 평균수익률을 종속 변수로 하여 아래와 같은 회귀모형에 대해 회귀분석을 실 를 추정하고, 이 회귀식을 이론적인 증권 시장선인 E(ℛi) = T
Ⅳ. 배당할인모형
배당할인모형은 자기자본의 가치를 평가하는 기본모형으로 주식의 가치는 주식으로부터 기대되는 배당금의 현재가치이다. 이 모형은 배당금이 영원히 지속된다고 가정하는 일반모형과 미래의 성장률에 대해 일정한 가정에 기초해서 일반모형의 문제점을 보완한 세부모형으로
회귀분석을 하는 간단한 절차를 설명하자면 다음과 같다. 먼저 아래 표에 나와있는 것처럼, 2번 문제에서 구한 베타값과 11월 30일날 나온 11월의 기대수익률을 바탕으로 회귀분석을 실시한다. 회귀분석 방법은 사진과 같이 이루어진다.
베타값
기대수익률
베타값
기대수익률
POSCO
0.95237
4.3
베타계수(Bj)
Kj= Rf+{Bjⅹ(Km- Rf)}
Excel의 ‘Linest’ 함수를 이용하여 베타계수를 추정함
CAPM의 한계점
자본자산가격결정모형의 도출에 있어서는 현실을 단순화하기 위한 가정이 전제된다. 따라서 몇 가지 문제점들이 나타나는데, 그 중 하나는 투자자들의 투자기간이 하나의 기간뿐인 것으