SAS 프로그램을 사용하였다. 독립변수로 시장수익률(rm)을 종속변수로 20개 개별기업의 수익률(ri) 데이터를 입력하여 회귀분석한 결과 20개의 베타값을 얻을 수 있었다.
<20개 기업 베타>
기업
베타 값
기업
베타 값
대한항공
1.58833
기업은행
1.11176
cj
1.15021
신세계
1.15175
한국타이
분석식을 통해서도 쉽게 확인될 수 있다.
ri=αi+βi・rm+ei
위 식에서 ri는 개별기업의 주식수익률, rm은 시장수익률, ei는 잔차항을 나타낸다.
위 식의 기울기에 해당하는 βi가 바로 체계적 위험을 나타내는 식 σim/σim2 이 되고 이것은 시장포트폴리오의 수익률 rm의 변화에 대
CAPM)이라 부른다(이하에서는 이를 CAPM이라 부르기로 한다). CAPM은 자본시장이 균형상태에 있을 때 자산의 가격이 어떻게 결정되어야 하는가를 설명하는 모형으로서 현대 투자이론에서 매우 중요한 위치를 차지하는 이론이다. 여기서 우리는 CAPM의 기본가정과 내용들을 살펴보고, CAPM의 실증적 검증방법
3. 추정한 20개 기업의 베타 값을 이용하여 CAPM을 실증분석 하시오.
실증분석을 하기 전에 몇 가지 가정을 하면,
행한다.
ℛi = ϒ0 + ϒ1ℬi + ℯi
위 식으로부터 회귀식 ℛi = ϒ0 + ϒ1ℬi
1. CAPM이론에서 체계적 위험과 기대 수익률 간에는 정의 일차함수관계가 성립하며
1. Portfolio 효과분석을 그림으로 나타내시오. (10개 주식 Portfolio까지)
포트폴리오 효과분석을 엑셀을 이용해서 분석해보았다. 엑셀은 SPSS보다 다루기가 쉬우면서 유용하다는 장점이 있다. 엑셀 이용방법은 “Financial Modeling” -Simon Benninga서 엑셀 자료를 이용해 분석하는 방법을 참고하였음을 알려둔다.