진정된다고 설명하고 있다.
- 증권의 내재가치(intrinsic value)를 구한 후, 증권의 내재가치와
시장가격(market price)을 비교
- 증권의 시장가격이 서서히 내재가격에 접근할 것이라고 가정
- 증권의 내재가치를 평가하기 위해서는 증권의 가치결정에 영향을
미치는 환경분석이 선행되어야 함
성과가 높았던 승자 포트폴리오보다 3개 연도에서 평균 25%더 높게 나타나는 사실을 발견하였다. 이를 반전효과라고 부르는데, 즉 패자 포트폴리오는 다시 살아나고 승자 포트폴리오는 쇠퇴하는 경향이 주식시장에서 관찰된 것이다. 따라서 위의 실증적 사례에서 알 수 있듯이 약형 효율적시장이 실제
시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로 반영되어야 한다
• 시장이 효율적이라면 주가는 당시 모든 이용 가능한 정보를 반영하고 있어야 한다
효율적시장가설 (efficient market hypothesis):Fama(1970)
- EMH가 성립하면 주가는 새로운 정보만을 반영
• 새로운 정보는 예측불능 (
재무제표, 경영진 교체, 특허권 보유수, 전문가의 이익 예측 등) 를 신속하고 정확하게 반영한다.
문제제기
: 기업의 공적 정보를 이용해서는 초과 수익을 내는 것은 불가능하다.
기본적 분석과의 관계
: 기본적 분석을 통해 내재가치를 구하고 분석하고 있기 때문에 주가가 이러한 정보들을 더
연구. 결과적으로 주가에 어떤 예측 가능한 패턴이 존재하지 않음을 발견. 이러한 주가의 무작위적 움직임(random walk)은 오히려 주식시장의 효율성을 나타낸다고 할 수 있다.
효율적시장가설(Efficient Markets Hypothesis : EMH)
Fama(1970)에 의해 주창. 시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로