- Kendall(1953) : 주가에 있어서 예측 가능한 패턴이 있지 않을까?
• random price movement 발견
• animal spirit
- Efficient Market Hypothesis : Fama(1970)
• 시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로 반영
• 시장이 효율적이라면 주가는 당시 모든 이용 가능한 정보를 반영
• 새로운 정보는 예측
1. 합리적 기대이론(theory of rational expectations)
1.1. 적응적 기대 (adaptive expectation)
예상의 변화는 과거의 데이터가 변화함에 따라 장기간에 걸쳐 서서히 발생할 것이라고 제시
t기 인플레이션의 적응적 기대
= t-j기의 인플레이션율
0과 1사이의 값을 가지는 상수
인플레이션율에 대한 적응적 기대는
Ⅰ. 개요
증권시장과 직접적으로 관련이 큰 법률로는 모든 상사거래에 대한 기본법으로서 주식회사에 관한 주요 기본사항을 규정하고 있는 상법과 상법의 특별법으로서 증권시장의 전반에 걸쳐 규정하고 있는 증권거래법을 비롯하여 자본시장육성에 관한 법률, 증권투자신탁업법, 주식회사의 외부
현상이란 양의 수익률 다음에는 음의 수익률이 이어지는 경향이 있어서 장기적으로는 결국 음의 상관관계가 나타났다는 것을 의미한다. 이와 같은 장기간의 결과는 뛰어나기는 하지만 효율적시장 가설을 뒤엎는 결정적인 증거는 되지 못한다. 예를 들어 증권가격의 변동이 위험을 감수하는 데에 대한
시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로 반영되어야 한다
• 시장이 효율적이라면 주가는 당시 모든 이용 가능한 정보를 반영하고 있어야 한다
효율적시장가설 (efficient market hypothesis):Fama(1970)
- EMH가 성립하면 주가는 새로운 정보만을 반영
• 새로운 정보는 예측불능 (