분야
hwpⅡ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 변동성
Ⅲ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 기업규모효과
Ⅳ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 무상증자
Ⅴ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 유상증자
Ⅵ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 부채비율
Ⅶ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 수익주가비율과 장부가치주가비율(EP와 BP)
Ⅷ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 환율변화
Ⅸ. 주가수익(주가수익률, 주식수익률, 주식수익)의 인플레이션
Ⅹ. 결론
참고문헌
투자에 의해 금융의 불안정이 형성되고, 이것이 부채와 연관되어 질 때 불안정성은 더욱 커진다. 기업은 낙관적인 판단을 하게 되면, 채권을 공급하고 자금을 수요하여 투자한다. 자금수요에 의한 비용은 어느 정도 예측할 수 있지만, 투자의 현금흐름은 예측하기 난해하다. 현금흐름에서 금융비용을 제외한 순 현금흐름이 부의 값을 가질 수도 있다. 순 현금흐름이 부의 값을 가지면 기업은 금융위험에 처하게 된다. 경기상승기에 투자에 의하여 기업의 금융구조는 취약한 상태로 전환되고, 이는 금융산업의 불안정을 형성한다. 즉, 순 현금흐름에 의하여 금융구조는 결정될 수 있고, 이는 경기변화와 상당히 연관성이 높다. 불황기 아직 투자 붐이 일어나지 전의 단계는 현금흐름은 낮지만, 투자지출이 또한 적은 상태이므로 금융구조가 안정된 상태이다. 기업은 각종 위험으로부터 보호된 해지(Hedged)된 상태이다. 이 상태에서는 단기적으로 예상되는 현금유입이 현금유출을 초과한 상태, 즉 순 현금흐름이 정의 값을 가지는 상태이다.
경기가 호황기에 접어들면 기업은 투자지출을 늘이게 된다. 투자의 위험은 존재하지만 금융부채를 상환하지 않아도 되는 단계이므로, 아직은 금융위험으로부터 보호된 상태이다. 즉, 해지(Hedged)의 후반기인 것이다. 호경기 중반이 되면, 기업가들의 투자심리는 낙관적으로 변화하고, 투자는 증가하게 된다. 호황기 초기의 투자원금의 상환이 도래하는 시기이므로, 기업은 기존의 대출금 상환과 새로운 투자를 위해 차입을 증가한다. 이 단계가 투기적(speculative) 단계이다. 아직은 순 현금흐름이 부의 값은 가지지 않지만, 낙관적 심리에 의해 투자가 증가되고 이는 차후의 현금유입에 따라 금융구조가 변화되는 상태이므로 투기적 성격을 띠게 된다. 호경기 중기에는 초기에 선도적 기업의 투자상태를 보고 여러 기업이 투자를 증가시킨다. 금융시장의 수요증가로 금리가 상승하고, 금리상승이 예상보다 높게 변화된다. 원리금상환을 위해 추가적인 채권을 높은 금리에 공급해야 되니 금융비용이 증가한다. 이러한 상태가 지속되면 순 현금흐름이 부의 값을 가진다.
호경기 말기가 되면, 소득증가에 의한 화폐수요 증가 등으로 이자율은 상승한다. 계속되는 현금상환의 증가는 기업의 금융구조를 불안정한 상태로 전환시킨다. 이러한 상태를 폰지(ponzi)상태라 한다. 이 상태에서는 투자에 의한 현금유입이 상환금과 금융비용 즉, 현금유출보다 적은 상태이다. 폰지 상태에서는 기업은 신규채권을 계속 공급하여 부의 순 현금흐름을 보충해야한다. 기업들의 금융시장변화에 대한 의존도가 상승하는데, 기업의 금융구조가 건전하지 못한 상태이므로 금융시장 자체의 구조가 불안전하게 변화된다(Minsky, 1978, 95-110). 이와 같은 폰지 상태가 어느 기간 지나면 경제는 후퇴기로 접어들고 장기간 지속되면 공항으로 변화된다. 어느 정도의 기간 안에 현금흐름이 안정되면 경기는 불경기로 이어지고, 금융상태는 해지상태로 전환된다.
투자가들의 위험에 대한 인식 정도는 위에서 언급된 상태에 따라 다르게 변화한다. 해지상태에서는 위험이 투자에 미치는 정도는 거의 없
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