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분야
hwp1. ELW 도입 배경
(1) ELW의 성장과 규모
(2) ELW 발행시장
(3) ELW 유통시장
Ⅱ. 본 론
1. ELW의 내용과 구성
(1) ELW의 개념
(2) ELW의 종류
(3) 기본 특성
(4) ELW의 장단점
(5) 워런트 vs 주식
(6) 워런트 vs 옵션
(7) 워런트 vs 선물
(8) 주요용어 설명
2. 선행연구
3. ELW시장의 작동원리
(1) LP의 역할
(2) LP의 헷징
(3) 투자 전 유의하여야 할 ELW의 특성
(4) 유용한 투자전략
Ⅲ 결 론
참고문헌
파생상품시장은 지난 수 십년동안 급속도로 발전해 왔다. 우리나라도 1996년 주가지수선물과 1997년 주가지수옵이 도입된 이래 KOSPI200 옵션의 경우 2001년에 이미 거래량 기준으로 세계 1위를 차지하였고 KOSPI500 선물도 세계 5위를 차지하였다. 이 같이 짧은 기간 안에 급성장한 우리나라 파생상품의 시장에서 2003년을 전후로 하여 나타난 큰 변화중 하나는 ELS 등의 파생상품의 증권화를 들 수 있다. 국내주식워런트증권시장이 개설직후 짧은 시간에 급격히 발전한 주요 요인으로 유동성공급자제도(이하 LP)를 들 수 있다. 물론 LP제도가 장점만을 가지고 있는 것은 아니며 여러 가지 제도적인 문제점을 가지고 있다.
짧은 시간 내에 급속도로 발전했지만 국내 학계에서 이 시장에 대한 연구가 절대적으로 부족한 실정이므로 이와 관련한 선행연구를 살펴본다. 이를 토대로 국내 학계의 연구 방향을 모색할 수 있을 것이다. 또한 ELW의 현실적인 한계점- LP제도의 문제점 등-을 분석하여 그 해결책을 찾고 ELW의 발전방향을 생각해 보도록 한다.
1. ELW 도입 배경
우리나라 파생상품 시장은 1996년과 1997년 각각 주가지수 선물과 옵션시장이 개설된 이 후 KOSPI 200 지수 옵션의 압도적인 거래량에 힘입은 바에 의해, 우리나라 증권선물거래소(KRX)는 2001년 이후 전 세계 거래소 가운데 파생상품 거래량 1위를 유지하고 있다. 이렇게 눈부신 성장세를 구가하던 KOSPI200지수 선물, 옵션 시장은 2003년을 정점으로 다소 정체되는 모습을 보이고 있다. 2008년 국내증시 변동성이 커지면서 일평균 거래량이 늘어났지만, 여전히 2003년 수준에는 못미치는 수치로 이제 그 성장세가 둔화된 성숙단계의 시장이라 할 수 있다. 이에 kOSPI200 선물, 옵션시장과 더불어 새로운 파생상품에 대한 투자수요를 충족하여 우리나라 증권시장의 전반적인 발전을 도모하기 위해 2005년 12월 주식워런트증권(ELW)을 도입하게 되었다.
(1) ELW의 성장과 규모
ELW는 씨티은행이 1986년에 최초로 개발하였고 한국에 95년 12월에 최초로 도입되었다.
한국은 2005년 12월 1일 ELW 시장이 개설되었다. 개설시 72종목으로 시작한 국내주식 ELW 시장은 2008년 말 기준 상장종목수가 2600여 종목에 이르고, 일평균 거래금액은 3800억 원대의 성공적인 시장으로 평가받고 있다.
표에서 보다시피 종목수와 거래량은 꾸준히 늘어왔고 유가증권시장대비 ELW시장비중은 거래량 비중은 228.2%, 거래대금 비중은 7.4%로 큰 비중을 차지하고 있다.
한국의 ELW 시장은 외국과 비교해보아도 그 규모가 크다. world federation of exchanges에서 나온 2007년 연간레포트에서도 trading value가 73039.3million달러로 아시아에서는 홍콩 다음으로 큰 시장을 가지고 있다. 2007 ANNUAL REPORT AND STATICS, WORLD FEDERATION OF EXCHANGEDS, p93
그림 매도 거래량
한국 ELW 시장에서 특이한 점은 개인투자자의 비중이 높다는 것이다. 한국거래소 (KOREA EXCHANGE, http://www.krx.co.kr/, Home>시장정보>종합시황>투자자별 매매현황
2005년 12월 1일에서 2009년 4월 10일까지 투자자별 매매현황을 살펴본 결과 개인투자자는 매도 및 매수 거래량과 거래대금에서 약 60%의 비중을 차지하고 있으며 2005년에서 2008년까지 투자자의 매도 및 매수량과 거래대금 부문에서 대체로 비중이 꾸준히 증가함을 알수 있다. 이는 개인투자자의 투자 행태가 시장의 움직임에 대체로 반영될 것이라는 가능성을 제시한다. 아직 2009년 자료는 알수 없기에 향후 ELW시장 규모는 더욱 커질 전망이다.
주식워런트증건(ELW)의 LP제도에 관한 연구/변진호,심은영/이화여자대학교 경영대학원/2008
금융감독원 증권감독국 정례브리핑 자료/2006.10.17
ELW투자의 첫걸음/한국투자증권 ELW부/매일경제신문사
ELW완전정복/한국투자증권 자산운용본부/매일경제신문사
한국 ELW시장에 대한 실증연구: 가격결정, 상장 및 만기효과, 선도-지연관계,
헷지전략/이상원/성균관대학교 경영대학원
유동성공급자 간 차이에 관한 실증분석- 한국 주식워런트증권 시장의 경우/
최혁, 우민철/2008
데이트레이더의 유동성공급기능에 대한 실증적 연구/이은정, 채준/2008
증권범죄에서 위법성 판단의 실제- 조사,수사 실무와 market making의
위법성조각 문제를 중심으로/한국거래소(KRX) 장인봉
이데일리 칼럼 유지은 맥쿼리증권 이사 "근데 ELW가 뭐죠?"
