분야
hwpⅡ. 자산부채종합관리(ALM)의 정의
Ⅲ. 자산부채종합관리(ALM)의 발전단계
Ⅳ. 자산부채종합관리(ALM)의 대상
Ⅴ. 자산부채종합관리(ALM)의 선진화
Ⅵ. 자산부채종합관리(ALM)의 목표
Ⅶ. 자산부채종합관리(ALM)의 분석기법
1. 자금배분법(Asset Allocation Method)
2. 자금풀법(Pool of Funds Approach)
3. 자금전환법(Conversion of Funds Method)
4. 전통적 기법들의 비교평가
Ⅷ. 결론
참고문헌
REITs의 관리는 크게 자기관리와 외부관리의 두 가지 형태로 분류된다. 자기관리는 REIT가 자체적으로 자기경영(self-administered)과 자산관리(self-managed)를 하는 것을 말하고, 외부관리는 자문회사(advisor)가 계약에 의하여 REIT 외부에서 REIT의 경영(externally-advised)과 자산운용(externally-managed)을 맡는 형태를 말한다. REIT의 경영과 자산관리는 일반적으로 구분되지 않고 통합되어 운영되는데, 경영은 REIT가 하고 자산관리만 제3자에게 맡기는 경우도 일부 있다. 최초의 REITs는 독립계약자(independent contractor)로 불리는 외부 자문회사와 계약을 맺어 자산을 관리하고 운용하여야 했다. 왜냐하면 초기의 세법(IRC)은 REIT가 능동적인 영업을 하여 투자자를 위험에 빠뜨릴 가능성을 경계하였기 때문이다. 그러던 것이 1986년 세법(Tax Reform Act) 개정이후 자기관리가 허용되어 이후 대부분의 REIT가 자기관리형태로 전환을 하게 된다. REIT가 자기관리 형태를 선호하는 사유는 자산관리회사에 지불하는 비용을 내재화하여 비용을 절감할 수 있고 자산관리부문을 효과적으로 통제하여 업무효율을 제고할 수 있다는 점이다.
REITs가 자기관리를 하는 경우 이러한 자산관리를 내부직원 또는 자회사를 통하여 관리하게 되는데 이러한 자기관리에는 일부 단점도 지적되고 있다. 첫째, 자기관리를 위해서는 REITs가 부동산 운용에 관한 전문성이 있어야 하는데, 다양한 부동산을 직접 운용하는 경우 전문성과 효율성이 떨어질 수 있다는 지적이다. 둘째, REITs 스스로 자산을 관리할 때 대주주의 전횡과 경영의 불투명성 및 업무 비효율이 증가할 수 있다는 지적이 그것이다. 한편, 규모가 작은 REITs는 자기관리(자기경영 및 자산관리)가 경제적으로 효율적이지 못할 수가 있다. 왜냐하면 자기관리의 경우 상주인력을 유지하여야 하고, 자산관리에 관한 노하우와 경험이 있어야 하는데 보유자산이 적은 경우에는 규모의 경제상 이들 자산이 상주인력과 일정한 행정업무(기업관리, 정책순응, 주주관리 등)에 대한 비용을 감당하기 어렵고, 자산관리에 관한 경험과 기술이 부족하기 때문이다. 따라서 오늘날에도 일부 REITs는 여전히 외부관리의 형태를 취하고 있다. 외부관리를 채용하는 장점은 전문 자산운용회사의 기술과 경험을 사용할 수 있다는 점이다. 이들 자문회사들은 여러 회사의 자산을 관리하면서 자산 부문별로 각자의 기술과 경험을 축적시켜 왔다.
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