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pptxChucking the buck & Liquid fuel
The dollar comes under increasing pressure
달러에 대한 압력이 증가하고 있다.
Chucking the buck
THE credit crunch vindicated the bears, although some were right for the wrong reasons. They did not expect subprime mortgages to bring the global economy down. Instead they thought the crisis would be caused by a collapse in the dollar, and a jump in Treasury-bond yields, as foreigners balked at funding America’s current-account deficit.
신용위기가 약세시장을 정당화하였다. 비록 그들 중 일부는 틀린 이유로 정당화하고 있긴 하지만. 이들은 서브프라임 모기지가 세계 경제의 침체를 가져올지 예상하지 못했다. 대신에 이들은 위기가 달러의 붕괴와 국채수익률의 상승으로 인해 야기될 것이라고 생각했다. 왜냐하면 외국인들이 미국의 경상수지적자를 메우려는 것을 방해하였기 때문이다.
Now the recession has caused a rapid improvement in America’s trade position. But ironically the resulting fall in the current-account deficit has been accompanied by a renewed downturn in the greenback. On a trade-weighted basis, the dollar has fallen by around 10% over the past six months.
지금 경기침체가 미국의 무역입지에서의 빠른 개선을 야기했다. 그러나 아이러니하게도 경상수지적자에서의 결과적인 하락은 화폐가 다시 하락하는 것과 동반되었다. 교역규모에 가중치를 둔 환율기준에서, 달러가 지난 6개월간 10% 가량 하락해왔다.
That hardly constitutes a collapse. But if the decline accelerates, it could cause problems for the Federal Reserve, not to mention concern among America’s creditors and trading partners.
그것이 결코 붕괴를 만든 것은 아니다. 그러나 만약 이 하락이 가속된다면, 미국의 채권자들과 거래 상대방 사이에 영향을 주는 것은 말할 것도 없고, 연방준비은행에도 여러 문제를 초래할 수 있다.
The simplest explanation for the dollar’s decline is based on risk aversion. On the days when risky assets fall (like September 21st) the dollar tends to go up. When risky assets rise, the dollar falls. The dollar has fallen fairly steadily since March, a period which has seen stockmarkets enjoy a phenomenal rally. Domestic American investors may be driving the relationship, repatriating funds in 2008 when they were nervous about the state of financial markets and sending the money abroad again this summer because of a perception that the global economy is reviving.
달러의 하락을 가장 간단하게 설명하는 것은 위험 회피이다. 위험자산들이 (9월 21일처럼) 감소할 때 달러는 상승하는 경향이 있다. 위험자산이 증가하면 달러는 하락한다. 달러는 3월 이후 주식시장이 놀랄 만큼 반등하는 동안 꽤 꾸준히 하락해왔다. 미국의 국내 투자자들은 2008년 그들이 금융시장의 상황에 대해 불안해하고 있을 때 자금을 해외로 보내면서 그리고 세계경제가 되살아날 것이라는 인식 때문에 이번 여름에 자금을 또다시 해외로 보내면서 이 관계를 몰고 갈 수도 있다.
